01.05.2023, 13:57
Макро Казахстан vs Россия (май 2023)
Категории: Макроэкономика, Казахстан
Решение по ставке НБРК
Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,75% (с процентным коридором +/-1 п.п.), что случилось четвертое заседание подряд. В то же время Нацбанк кардинально поднял прогнозы по инфляции на этот и следующие годы, выпустив противоречивое заявление, что готов снижать базовую ставку во 2-м полугодии 2023 года!
В выпущенном пресс-релизе Нацбанк отметил ослабевание инфляционного давления со стороны внешней среды, сохранение проинфляционного давления внутри Казахстана и в целом умеренно дезинфляционный эффект на выходе. Отсюда регулятор допустил возникновения пространства «для постепенного и медленного снижения базовой ставки» во 2-м полугодии. При этом НБРК отметил дальнейшее увеличение инфляционных ожиданий в апреле (16,7%) после их резкого роста в марте (с 14,2 до 16,5%).
А к числу внутренних проинфляционных факторов Нацбанк отнес продолжающееся фискальное стимулирование, устойчивый внутренний спрос, высокие и нестабильные инфляционные ожидания, рост цен на ГСМ и ожидаемое повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги – именно в таком порядке.
Обновленный прогноз Нацбанка по инфляции на 2023 год составляет 11-14% (прежний – 9-12%), на 2024 год – 9-11% (6-8%), на 2025 год – 5,5-7,5% (4-6%). Прогноз на 2025 год можно также рассматривать как регуляторный таргет по инфляции, который был вновь сдвинут до лучших времен. НБРК дал понять, что надеется на возвращение страны к бюджетному правилу, запущенному и отмененному в 2023 году, в 2024-2025 годах.
Следующее по плану заседание НБРК по базовой ставке стоит на 5 июля. Решение, как и сегодня, будет опубликовано в 12:00 по времени Астаны.
Инфляция в РФ
Вчера вечером статистические органы России выпустили статистику по росту индекса потребительских цен за апрель, которая сложилась чуть лучше прогнозов, отразив дальнейшее снижение годового показателя – с 3,5 до 2,3%!
Так, индекс потребцен возрос в апреле на 0,4% при прогнозе увеличения на 0,5% и росте за предыдущий месяц в 0,4%. Очевидно, что если инфляция будет оставаться таковой, ЦБР попадет в свой прогноз на конец 2023 года, который, как известно, был слегка пересмотрен вниз на последнем заседании по ключевой ставки 28 апреля (с 5-7 до 4,5-6,5%). Тогда ЦБР говорил, что баланс рисков для инфляции существенно не изменился с предыдущего заседания, хотя отметил более быстрый рост экономической активности.
Наконец, вышеуказанное снижение годового показателя, причем второй месяц подряд, было обязано эффекту высокой базы прошлого года – в апреле 2022 года рост ИПЦ составлял 1,6%. Здесь можно напомнить, что ЦБР предупреждал, что в течение 2023 года годовой показатель инфляции временно опустится ниже 4%.
Статистика по международным резервам Казахстана
Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 мая 2023 года, которая отразила в целом позитивные изменения за месяц.
Так, активы Казахстана в СКВ увеличились за апрель на 14,2% до $17,2 млрд. В свою очередь, запасы золота сократились на 3,7% до $20,3 млрд. Наконец, объем Национального фонда прибавил 0,5% до $58,7 млрд. И все это – на фоне сообщений, что Нацбанк с февраля осуществляет продажу валюты для исполнения трансфертов в республиканский бюджет.
Остается напомнить, что в конце марта власти РК утвердили поправки к бюджету на 2023 год по увеличению госрасходов, который и без данных изменений был проинфляционным. Увеличение госрасходов основывается на дополнительных изъятиях из Нацфонда.
Инфляция в Казахстане
Сегодня Бюро национальной статистики опубликовало отчет по инфляции в Казахстане за апрель, который оценивается как (умеренно) негативный.
С одной стороны, месячный рост ИПЦ остался на уровне марта, составив 0,9%, несмотря на ряд проинфляционных условий, но которые еще не проявились в полной мере. Речь идет о мартовском увеличении госрасходов и повышении тарифов на бензин и дизтопливо с 12 апреля, хотя статорган, в частности, отметил прямое повышение цен на нефтепродукты.
С другой стороны, очевидно, что месячная инфляция в 0,9% сама по себе является большой! К сведению, чтобы Национальному Банку уложиться в его прогноз на 2023 год в 9-12% даже по верхней границе, ему нужно, чтобы рост потребцен из месяца в месяц составлял в среднем не более 0,8%.
Что касается показателя годовой инфляции, то за апрель она понизилась с 18,1 до 16,8%, но что, понятно, было связано с так называемым эффектом высокой базы прошлого года – в апреле 2022 года месячный показатель инфляции составлял 2,0%. Ранее мы подчеркивали, что годовая инфляция может снижаться почти или весь год даже при формировании высокой месячной инфляции, как это, собственно, произошло в прошедших двух месяцах.
Наконец, следует напомнить, что на последнем заседании по базовой ставке от 7 апреля Нацбанк оставил ее без изменений в третий раз подряд (16,75%), проговорив ряд проинфляционных рисков внутреннего характера. Тогда Нацбанк подтвердил свое намерение удерживать базовую ставку на текущем уровне в течение 1-го полугодия 2023 года.
Резюме на старте месяца
Прошедший апрель сложился для Казахстана спокойным, особенно если сравнивать его с предыдущим месяцем, когда произошло много событий – от банковского кризиса в США и Европе до чисто внутренних факторов таких как парламентские выборы и проинфляционные поправки в госбюджет. По России было также все спокойно, если не считать сохранение политического противостояния РФ со странами Запада и, конечно, войны в Украине.
Так, Нацбанк Казахстана на заседании в начале апреле принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,75%. Это, в частности, случилось после того, как мартовская статистика по инфляции показала снижение ежемесячного темпа (с 1,3 до 0,9%). В результате курс тенге в апреле также сбавил волатильность, центрируясь возле уровня 450; если в начале апреля курс составлял 455,7, то в конце – 452,2.
Единственное, можно добавить, что в апреле Казахстан посетил ряд амбассадоров западных стран с целью соблюдения страной санкций, введенных против РФ (после мартовских сообщений о риске вторичных санкций против РК). В этом контексте можно добавить, что Казахстанская фондовая биржа даже начала процесс сегрегации счетов инвесторов из России и Беларуси с последующими ограничениями.
В свою очередь, в России монетарный регулятор на заседании в конце апреля тоже не поменял ключевую ставку, оставив ее на уровне 7,5%, что случилось на фоне пока еще умеренной ежемесячной инфляции (0,4%), резкого снижения годового показателя инфляции (с 11 до 2,5%) и явной стабилизации курса рубля во второй половине месяца после ослабления в первой. На начало апреля пара USD/RUB составляла 77,6, к 7 апреля поднялась до 83,4, но на конец месяца составила 80,3.
В мае по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события экономического характера:
- 2 мая статистика по инфляции в Казахстане за апрель 2023 года.
- 12 мая данные по международным резервам Казахстана на 1 мая 2023 года.
- 12 мая статистика по инфляции в России за апрель 2023 года.
- 26 мая заседание НБРК по базовой ставке.
Остается повторить базовые вещи: основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось, при этом Россия, как показывает опыт, не склонна давать сиюминутные ответы в ущерб себе и сконцентрирована на стабилизации и долгосрочной перестройке своей экономики. Очевидно, что напряжение в регионе пойдет на спад только после того, как РФ завершит свою военную кампанию в Украине и окончательно стабилизирует свою экономику.
Связанные статьи на Корнере:
Макро Казахстан vs Россия (апрель 2023) (02.04.2023)
С 2023 года в Казахстане вступает в силу бюджетное правило! Поможет ли оно экономике? (28.12.2022)
Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 1-е полугодие 2023 года (28.12.2022)
Авария в Экибастузе – кто виноват в реальности? (06.12.2022)
Изменить Изображение