01.07.2023, 00:34
Макро Казахстан vs Россия (июль 2023)
Категории: Макроэкономика, Казахстан
Решение по ставке ЦБР
Сегодня Центральный Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 7,5 до 8,5%, что случилось после шести заседаний спокойствия! При этом сам факт повышения не стал новостью, поскольку ранее регулятор давал такой сигнал в ответ на активное восстановление внутреннего спроса и последний виток ослабления рубля. Но шаг ужесточения оказался все-таки сильнее среднего прогноза (8%), что говорит о том, что ЦБР относится к текущим проинфляционным рискам весьма серьезно.
И реально, в выпущенном пресс-релизе Банк России заявил, что «увеличение внутреннего спроса превышает возможности расширения производства», указав параллельно на рост инфляционных ожиданий после некоторого затишья (с 10,2 до 11,1%) и сохранение высокой кредитной активности (несмотря на номинальный рост ставок). Отметил регулятор и ослабление курса, правда, не за последнее время, а в целом с начала 2023 года. Интересно, что ЦБР указал на завершенность восстановительной фазы развития российской экономики (после стресса из-за войны с Украиной и санкционного давления).
В результате Банк России допустил возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Кроме того, ЦБР немного повысил прогноз по инфляции на этот год – с 4,5-6,5 до 5-6,5%, но оставил неизменным прогноз на последующие годы (4%). Здесь можно напомнить, что годовая инфляция в России за июнь возросла с 2,5 до 3,2%. По оценке на 17 июля, инфляция в России составила 3,6%.
К сведению, в рамках текущего заседания ЦБР обновил свои среднесрочные прогнозы.
Следующее, плановое заседание по ключевой ставке ЦБР запланировано на 15 сентября.
Инфляция в РФ
Сегодня вечером статорганы России выпустили отчет по росту индекса потребительских цен за июнь, который можно охарактеризовать как положительный.
Так, инфляция в июне была замерена на уровне 0,4% - как и предсказывали экономисты.
В то же время отмечается ускорение роста потребцен по сравнению с маем (+0,3%), но опять-таки умеренное с учетом, что 24 июня в России чуть не случился госпереворот и с того момента наблюдалось быстрое ослабление рубля.
Тем не менее, вышедшая статистика выступает, скорее, за ужесточение монетарной политики, о чем, по сути, говорит центральный банк 2 последних заседания, в том числе на фоне роста внутренних проинфляционных факторов (восстановления спроса, высокой кредитной активности и повышенных инфляционных ожиданий). А произошедший с 24 июня новый виток ослабления рубля, судя по всему, еще не перенесся полностью в потребительские цены.
Наконец, необходимо прокомментировать изменение годового показателя. За июнь он возрос с 2,5 до 3,2%, и ожидается, что в ближайшие 4 месяца он продолжит рост за счет эффекта низкой базы прошлого года. Следует напомнить, что на позапрошлом заседании регулятор скорректировал прогноз по инфляции на 2023 год с 5-7 до 4,5-6,5%.
Статистика по международным резервам Казахстана
Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 июля 2023 года, которая сложилась умеренно негативной.
Так, активы Казахстана в СКВ уменьшились за июнь на 1,5% до $15,3 млрд. В свою очередь, запасы золота сохранили нисходящую динамику, сократившись на 3,8% до $19,2 млрд. Но при этом объем Национального фонда вырос, причем 4-й месяц подряд, прибавив в июне 1,0% до $59,8 млрд.
Остается напомнить, что в конце марта власти РК утвердили поправки к бюджету на 2023 год по увеличению госрасходов, который и без данных изменений был проинфляционным. Увеличение госрасходов основывалось на дополнительных изъятиях из Нацфонда. Как известно, Нацбанк периодически рапортует о продаже валюты для исполнения трансфертов в республиканский бюджет.
Решение по ставке НБРК
Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,75% (с процентным коридором +/-1 п.п.), что стало пятым подобным решением подряд и логичным исходом в условиях сохранения в стране повышенной инфляции.
Но на этом позитив закончился! В сухом остатке Нацбанк констатировал устойчивость инфляции «в ряде стран», уйдя от формулировки прошлого заседания об ослаблении проинфляционного давления со стороны внешней среды. Традиционно проговорил проинфляционные риски внутреннего характера, в частности, отметив ускорение инфляционных ожиданий в Казахстане с 17 до 17,2%. И… сообщил, что рассмотрит снижение ставки уже на следующем заседании (как намекнул об этом еще на прошлом заседании)!
А еще сегодня Нацбанк осуществил пересмотр целевого ориентира по инфляции на среднесрочную перспективу с 3-4 до 5%, сославшись на результаты сомнительных исследований, а также международного опыта, который, судя по всему, формировался за пределами развитых стран и некоторых развивающихся экономик с нормальной монетарной политикой. Здесь можно напомнить, что на прошлом заседании по базовой ставке НБРК осуществил радикальное повышение прогнозов по инфляции как на этот, так и последующие годы.
Следующее по плану заседание НБРК по базовой ставке стоит на 25 августа. Решение, как и сегодня, будет опубликовано в 12:00 по времени Астаны.
Инфляция в Казахстане
Вчера Бюро национальной статистики опубликовало отчет по инфляции в Казахстане за июнь, который оценивается как умеренно позитивный.
С одной стороны, помесячный рост ИПЦ продолжает снижаться, составив в июне 0,5%! С другой стороны, сама по себе такая инфляция для текущего времени года является большой. Кроме того, нельзя забывать и про инфляционные факторы – произошедшее увеличение госрасходов, повышение цен на нефтепродукты и газ, а также стартовавшее увеличение тарифов на жилищно-коммунальные услуги.
Что касается показателя годовой инфляции, то за июнь она понизилась с 15,9 до 14,6%, но что отчасти было связано с так называемым эффектом высокой базы прошлого года (в июне 2022 года месячный показатель инфляции составлял 1,6%). Ранее мы подчеркивали, что годовая инфляция может снижаться почти или весь год даже при формировании высокой месячной инфляции, как это, собственно, произошло в прошедших месяцах.
Наконец, следует напомнить, что на последнем заседании по базовой ставке от 26 мая Нацбанк оставил ее без изменений в четвертый раз подряд (16,75%), сделав ряд противоречивых заявлений – в частности, существенно повысил прогнозы по инфляции на этот и следующие годы и одновременно с этим допустил снижение базовой ставки во 2-м полугодии.
Резюме на старте месяца
Подошел к завершению июнь, который в этот раз можно назвать экономически неспокойным для России.
Как известно, 24 июня, в России чуть не случился госпереворот! И хотя в итоге все обошлось, событие запустило дальнейшую девальвацию курса российского рубля – буквально в настоящий момент он очень близко подошел к отметке 90 рублей за 1 доллар США.
При этом ситуации на валютном рынке не смогло помочь заявление представителя ЦБР от 28 июня о том, что регулятор может поднять ключевую ставку уже на следующем заседании! К сведению, на июньском заседании ЦБР принимал решение не трогать ее, но проговаривал проинфляционный эффект от ослабления рубля. И это притом, что 26 июня появилась информация, что инфляционные ожидания населения в РФ снизились до минимума с марта 2021 года (10,2%)!
Между тем, курс казахстанского тенге продолжает сохранять завидную стабильность возле уровня 450 тенге за доллар США, что при вышеуказанной динамике на валютном рынке РФ привело к укреплению тенге против рубля. В настоящий момент пара RUB/KZT составляет 5,03 – минимум с марта прошлого года! И здесь надо сказать, что окрепший тенге против рубля выбивается на фоне последних решений Нацбанка по радикальному увеличению своих прогнозов по инфляции на этот и последующие годы!
В июле по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 5 ключевых событий экономического характера:
- 1 июля статистика по инфляции в Казахстане за июнь 2023 года.
- 5 июля заседание НБРК по базовой ставке.
- 12 июля данные по международным резервам Казахстана на 1 июля 2023 года.
- 12 июля статистика по инфляции в России за июнь 2023 года.
- 21 июля заседание ЦБР по ключевой ставке.
Остается повторить базовые вещи: основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось, но при этом Россия, как показывает опыт, не склонна давать сиюминутные ответы в ущерб себе и сконцентрирована на стабилизации и долгосрочной перестройке своей экономики. Очевидно, что напряжение в регионе пойдет на спад только после того, как РФ завершит свою военную кампанию в Украине и окончательно стабилизирует свою экономику.
Связанные статьи на Корнере:
Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 2-е полугодие 2023 года (29.06.2023)
США опубликовали отчет по инфляции за май. Базовый показатель пока не снижается (14.06.2023)
Макро Казахстан vs Россия (июнь 2023) (14.06.2023)
С 2023 года в Казахстане вступает в силу бюджетное правило! Поможет ли оно экономике? (28.12.2022)
Авария в Экибастузе – кто виноват в реальности? (06.12.2022)
Изменить Изображение