02.01.2023, 20:00
Макро Казахстан vs Россия: итоги 2022 года и взгляд на будущее
Категории: Макроэкономика, Казахстан
Инфляция в РФ
Сегодня статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за декабрь и полный 2022 год, которые сложились ниже прогнозов аналитиков. Так, месячный показатель составил 0,8% против прогноза в 1,0%, что обернулось формированием инфляции за год на уровне 11,9% (по сравнению с 12% в ноябре и 12,2%, которые ждали аналитики).
Следует отметить, что ЦБР на заседании по ключевой ставке 16 декабря отмечал повышение годовой инфляции до 12,7% на факторе переноса с июля 2022 года индексации тарифов на коммунальные услуги. С учетом этого фактора можно считать выпущенные цифры благоприятными, точнее – отражающими негативные процессы в экономике. Без его учета месячная инфляция показывает ускорение в России 4-й месяц подряд. К сведению, рост потребцен в ноябре, октябре и сентябре составлял 0,4, и 0,2 и 0,1% соответственно.
Так или иначе, по-прежнему присутствует вероятность повышения ключевой ставки ЦБР с уровня 7,5%, которую регулятор не трогал два последних заседания. В последний раз ЦБР заявлял, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными как на среднесрочном, так и краткосрочном горизонте, что на выходе давало умеренный прирост цен.
Прогноз по инфляции Банка России на 2023 год составляет 5-7%, на 2024 год – 4%. Однако, очевидно, что рассуждать о полной стабилизации инфляции в стране можно будет только после окончания военной кампании России в Украине и снижения риска санкций, в чем сохраняется неопределенность. Так, известно, что власти ЕС в настоящее время обсуждают 10-й по счету пакет санкций против РФ.
Решение по ставке НБРК
Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,75% (с процентным коридором +/-1 п.п.), заявив, что продолжает придерживаться предыдущего заявления о близости к окончанию цикла ее повышения. При этом регулятор повторил необходимость удержания базовой ставки «на текущих значениях в течение продолжительного периода времени»!
В выпущенном пресс-релизе Нацбанк отметил снижение темпа фактической инфляции третий месяц подряд, но, как и в прошлый раз, проговорил наличие ряда проинфляционных рисков, как внешнего, так и внутреннего характера. В частности, регулятор отметил, что инфляционные ожидания населения продолжают расти и в декабре достигли максимума на уровне 21,3%! Кроме того, НБРК выделил подавленность цен на регулируемые услуги, что создает риск отложенной инфляции. Наконец, Нацбанк отметил рост потребкредитования на фоне увеличения потребительского импорта.
Национальный Банк сообщил, что представит обновленный прогноз по инфляции на следующем заседании. В соответствии с текущим прогнозом, в 2023 году инфляция сложится в диапазоне 11-13%, в 2024 году – 7-9%.
Следующее по плану заседание НБРК по базовой ставке стоит на 24 февраля. При этом решение будет опубликовано не в 14:00, а в 12:00 по времени Астаны.
Статистика по международным резервам Казахстана
Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на конец 2022 года, которая сложилась в целом благоприятной.
Так, активы Казахстана в СКВ увеличились в декабре на 16,7% до $14,6 млрд! В то же время запасы золота понизились на 4,8% до $20,5 млрд. При этом объем Национального фонда понизился на 0,2% до $55,7 млрд.
К сведению, Казахстан принял в 2022 году рекордный бюджет. Кроме того, 1 декабря в Казахстане был утвержден проинфляционный бюджет на 2023-25 годы. Динамика международных резервов с начала года показала в прошлом году умеренное увеличение, несмотря на высокие цены на энергоносители.
FYI Статистика по инфляции России за декабрь выйдет 13 января в 22:00.
Инфляция в Казахстане
Сегодня Бюро национальной статистики опубликовало отчет по инфляции в Казахстане за декабрь и полный 2022 год, который отразил легкие нотки замедления роста потребцен.
Так, за месяц рост ИПЦ составил 1,2% по сравнению с 1,4 и 1,6% соответственно за ноябрь и октябрь! В результате за 2022 год инфляция была зафиксирована на уровне 20,3%, тогда как еще на конец ноября годовой показатель составлял 19,6%.
Следует напомнить, что на заседании 5 декабря Нацбанк осуществил повышение ставки на 75 базисов, но заявил, что приблизился к окончанию цикла повышения базовой ставки. При этом последнее регулятор обосновал отсутствием новых проинфляционных шоков, но проговорил, что готов удерживать базовую ставку на текущем уровне «в течение продолжительного периода времени».
К сведению, следующее заседание Нацбанка пройдет 13 января.
Предстоящие события в январе
В январе по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события экономического характера:
- 4 января статистика по инфляции в Казахстане за полный 2022 год.
- 11 января статистика по инфляции в России за полный 2022 год.
- 12 января данные по международным резервам Казахстана на конец 2022 года.
- 13 января заседание НБРК по базовой ставке.
К сведению, заседания НБРК и ЦБР в 2023 году
НБРК проведет заседания по базовой ставке 13 января, 24 февраля, 7 апреля, 26 мая, 5 июля, 25 августа, 6 октября и 24 ноября. Кто не знает, регулятор недавно изменил время публикации решений с 15:00 на 14:00.
ЦБР проведет заседания по ключевой ставке 10 февраля, 17 марта, 28 апреля, 9 июня, 21 июля, 15 сентября, 27 октября и 15 декабря.
Прогноз по курсу тенге и рубля в 2023 году
Надо сказать, что наш старый майский прогноз по курсу рубля является по-прежнему актуальным. Если коротко, мы ждем стабилизацию экспортно-импортных потоков России и на фоне введения бюджетного правила ослабления курса рубля до отметок 80, 90, 100… В этом плане нас не удивляет резкое ослабление рубля в декабре.
От тенге же мы ждем в краткосрочной перспективе сохранения стабильности, в долгосрочной – понятно, ослабления (из-за высокой инфляции). Так, например, мы считаем, что при росте рубля до 80 казахстанский тенге может девальвировать только до 480.
Итоги 2022-го
Прошедший 2022 год сложился для Казахстана и России в условиях высокой турбулентности – это и январские беспорядки в нашей стране, и санкционное давление на Россию.
Между тем, хотя война в Украине продолжается, главное, что мы видим, что Россия не склонна давать сиюминутные ответы на санкции Запада в ущерб себе и нацелена на стабилизацию и долгосрочную перестройку своей экономики. Это дает шансы на дальнейшее улучшение политико-экономической ситуации в регионе.
И так, годовая инфляция, по последним данным, сложилась в России на уровне 12,7%, отойдя от пика, зафиксированного по апрелю (17,8%). Здесь можно добавить, что месячный показатель у России является положительным в последние три месяца, что говорит не только о завершении политики смягчения Центрального банка РФ, но уже намекает на ужесточение. Как известно, в 2022 году ЦБР резко повышал ставку до 20%, но затем в 6 этапов спустил ее до 7,5%. На последних двух заседаниях ЦБР ставку не трогал.
В Казахстане же до сих пор наблюдается рост годового показателя из-за сохраняющейся высокой месячной инфляции. Так, по ноябрю годовой показатель возрос до 19,6%. Следует отметить, что Нацбанк РК повышал базовую ставку в 2022 году на 6 из 9 заседаний (одно заседание, февральское, было внеплановым), четырежды меняв вверх прогноз по инфляции. Однако в последний раз НБРК сообщил, что более не готов ужесточать монетарную политику.
Следует отметить, что в 2023 году у Казахстана и России вступают в силу так называемые бюджетные правила, у России, в частности – модифицированное. Однако бюджетное правило Казахстана рассматривается как неэффективное, см более подробно об этом здесь.
Наконец, курсы валют, как и инфляция и ставки, вели себя в 2022 году изменчиво. Так, пара USD/RUB начала год с отметки 74,7, поднималась до 158,3 и закончила его на уровне 69,9. Интересно, что в декабре рубль поднялся с отметки 61,0!
Тенге, в свою очередь, начал 2022 год с уровня 431,8, поднимался в середине марта до 513,06, завершив год на отметке 462,1. В декабре, в отличие от рубля, пара USD/KZT показала снижение, почти на 7 тенге.
Связанные статьи на Корнере:
С 2023 года в Казахстане вступает в силу бюджетное правило! Поможет ли оно экономике? (28.12.2022)
Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 1-е полугодие 2023 года (28.12.2022)
Авария в Экибастузе – кто виноват в реальности? (06.12.2022)
Макро Казахстан vs Россия (декабрь 2022) (30.11.2022)
Изменить Изображение