31.07.2023, 10:53
Макро Казахстан vs Россия (август 2023)
Категории: Макроэкономика, Казахстан
Решение по ставке НБРК
Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение понизить базовую ставку с 16,75 до 16,50% (с процентным коридором +/-1 п.п.), прервав череду ее сохранения на протяжении пяти заседаний подряд.
В выпущенном пресс-релизе Нацбанк отметил ослабевание проинфляционного давления со стороны внешней среды, вернувшись к этой формулировки одно заседание спустя. В то же время регулятор проговорил ряд проинфляционных рисков внутреннего характера, в том числе со стороны фискального стимулирования.
Снижение ставки на весьма умеренный шаг рассматривается как позитив. А еще позитивным является снижение прогнозов регулятора по инфляции на этот и следующий годы – с 11-14 и 9-11% соответственно до 10-12 и 7,5-9,5%. При этом прогноз на 2025 год в размере 5,5-7,5% остался нетронутым, что негативно на фоне недавного повышения целевого ориентира по инфляции.
Наконец, Нацбанк сообщил, что продолжит плавное снижение базовой ставки с возможными паузами «для накопления фактических данных и мониторинга рисков».
Следующее по плану заседание НБРК по базовой ставке стоит на 6 октября. Решение, как и сегодня, будет опубликовано в 12:00 по времени Астаны.
Внеплановое решение по ставке ЦБР
Сегодня Центральный Банк России принял решение увеличить ключевую ставку на 350 базисов до 12% в ответ на ослабление рубля последних дней, которое стало выходить из под контроля, и инфляционное давление, которое оно создавало. Как известно, ЦБР объявил о внеплановом заседании вчера.
В результате в настоящий момент рубль пытается стабилизироваться на отметке 97-98 с отскоком от уровня 95, которого достигал сегодня. Участники рынка заметили, что ЦБР убрал явный сигнал по дальнейшему увеличению ставки, сказав лишь, что будет принимать дальнейшие решения исходя из складывающихся условий.
ЦБР подтвердил, что следующее (плановое) заседание по ключевой ставке состоится 15 сентября.
Инфляция в РФ
Несколько часов назад статорганы России выпустили отчет по росту индекса потребительских цен за июль, который можно охарактеризовать как умеренно положительный.
Во-первых, надо сказать, что отмечается ускорение роста потребцен по сравнению с июнем (0,6% против 0,4%), но опять-таки ожидаемое с учетом продолжающегося ослабления рубля. При этом месячная инфляция сложилась ниже среднего прогноза экономистов в 0,7%.
Так или иначе, вышедшая статистика выступает за дальнейшее ужесточение монетарной политики, о чем центральный банк РФ говорит открыто. Следует напомнить, что на последнем заседании по ключевой ставке от 21 июля ЦБР поднял ее сразу на 100 базисов до 8,5%.
Наконец, необходимо прокомментировать изменение годового показателя инфляции. За июль он возрос с 3,2 до 4,3%, и ожидается, что в ближайшие 3 месяца он продолжит рост за счет эффекта низкой базы прошлого года.
Статистика по международным резервам Казахстана
Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 августа 2023 года, которая сложилась в целом нейтральной.
Так, активы Казахстана в СКВ уменьшились за июль на 3,6% до $14,7 млрд. В то же время запасы золота возросли на 1,5% до $19,5 млрд, объем Национального фонда – на 0,7% до $60,2 млрд. Нацфонд увеличился 5-й месяц подряд.
Остается напомнить, что в конце марта власти РК утвердили поправки к бюджету на 2023 год по увеличению госрасходов, который и без данных изменений был проинфляционным. Увеличение госрасходов основывалось на дополнительных изъятиях из Нацфонда. Как известно, Нацбанк периодически рапортует о продаже валюты для исполнения трансфертов в республиканский бюджет.
В посте по инфляции Казахстана прошу игнорировать фразу "Но в отдельности мы указываем на расширение статпогрешности (или пересчета) с начала года, которая за месяц возросла с 0,8 до 0,9% – без нее годовой показатель составил бы 14,9%." Перепроверка показала, что серьезной статпогрешности нет. Весь остальной текст остается без изменений. Приношу извинения!
Инфляция в Казахстане
Сегодня Бюро национальной статистики опубликовало отчет по инфляции в Казахстане за июль, который оценивается как негативный.
Так, помесячный рост ИПЦ показал увеличение по сравнению с июнем с 0,5 до 0,6%, прервав (с натяжкой) 4-месячную череду снижения. Кроме того, сама по себе такая инфляция для текущего времени года является большой. Наконец, нельзя забывать и про инфляционные факторы, которые еще не нашли (полного) отражения в текущих ценах – апрельское увеличение госрасходов, повышение цен на нефтепродукты и газ, а также стартовавшее увеличение тарифов на жилищно-коммунальные услуги. И это не говоря о том, что курс тенге находится в настоящий момент на очень крепком уровне.
Что касается показателя годовой инфляции, то за июль она понизилась с 14,6 до 14,0%, но что отчасти было связано с так называемым эффектом высокой базы прошлого года (в июле 2022 года месячный показатель инфляции составлял 1,1%). Ранее мы подчеркивали, что годовая инфляция может снижаться почти или весь год даже при формировании высокой месячной инфляции, как это, собственно, произошло в прошедших месяцах. Но в отдельности мы указываем на расширение статпогрешности (или пересчета) с начала года, которая за месяц возросла с 0,8 до 0,9% – без нее годовой показатель составил бы 14,9%. (В последнее предложение данного абзаца внесено изменение, см. выше.)
Остается напомнить, что на последнем заседании по базовой ставке от 5 июля Нацбанк оставил ее без изменений в пятый раз подряд (16,75%), но сообщил, что рассмотрит снижение ставки уже на следующем заседании! А еще 5 июля Нацбанк поднял целевой ориентир по инфляции в дополнение к пересмотру вверх прогнозов по инфляции на этот и последующие годы, осуществленному 26 мая.
Резюме на старте месяца
Подошел к завершению июль, который отметился тем, что подчеркнул, что госорганы Казахстана и России придерживаются кардинально разных фискально-монетарных политик!
Так, Нацбанк Казахстана, несмотря на сохранение высокого инфляционного фона (для текущего времени года) и наличие ряда проинфляционных рисков заговорил о скором снижении базовой ставки. Кроме того, 5 июля НБРК объявил о повышении целевого ориентира по инфляции на основе сомнительных исследований. И это не говоря о том, что курс тенге продолжает находиться на очень крепком уровне.
В то же время Россия, ведущая политику сначала от ставок и только потом от курса (в отличие от Казахстана), осуществила в июле повышение ключевой ставки сразу на 100 базисов (до 8,5%) в ответ на повышение инфляционного давления, в том числе от ослабления рубля. И это притом, что годовой показатель инфляции в РФ находится существенно ниже, чем в Казахстане – 3,2% против 14,6%.
В настоящий момент курс рубля к тенге находится на отметке ниже 4,9. С теоретической точки зрения, ослабление тенге (к доллару и рублю) является вопросом времени. Но эксперты все больше склоняются, что власти РК (краткосрочно) используют крепкий тенге как элемент социальной стабильности.
В августе по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события экономического характера:
- 1 августа статистика по инфляции в Казахстане за июль 2023 года.
- 9 августа данные по международным резервам Казахстана на 1 августа 2023 года.
- 9 августа статистика по инфляции в России за июль 2023 года.
- 25 августа заседание НБРК по базовой ставке.
Остается повторить базовые вещи: основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось, но при этом Россия, как показывает опыт, не склонна давать сиюминутные ответы в ущерб себе и сконцентрирована на стабилизации и долгосрочной перестройке своей экономики. Очевидно, что напряжение в регионе пойдет на спад только после того, как РФ завершит свою военную кампанию в Украине и окончательно стабилизирует свою экономику.
Связанные статьи на Корнере:
Нацбанк объявил о повышении целевого ориентира по инфляции до 5%! (05.07.2023)
Макро Казахстан vs Россия (июль 2023) (01.07.2023)
Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 2-е полугодие 2023 года (29.06.2023)
С 2023 года в Казахстане вступает в силу бюджетное правило! Поможет ли оно экономике? (28.12.2022)
Авария в Экибастузе – кто виноват в реальности? (06.12.2022)
Изменить Изображение