КазТрансОйл выпустила положительную отчетность за 1-е полугодие 2019 года

Сегодня отечественная компания КазТрансОйл выпустила свою финансовую отчетность за 1-е полугодие 2019 года с обзорным заключением аудитора. Вышла она, очевидно, благоприятной, что, в частности, проявилось в высоком росте объема реализации, как следствие, опережающем увеличении чистой прибыли и в значительном сокращении капитальных расходов компании. В свою очередь, сильные результаты деятельности положительно отразились на финансовом положении КТО – свободная наличность компании увеличилась на 53,1% (без учета объявленных, но не выплаченных дивидендов), и это при том, что чистый оборотный капитал КТО конкретно за 2-й квартал вновь возрос.

Выручка КазТрансОйл за 1-е полугодие 2019 года составила 119,3 млрд. тенге, повысившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 8,9%. Рост был связан с увеличением в основном сегменте бизнеса (транспортировка нефти), что уже ранее нашло отражение в результатах за 1-й квартал 2019 года.

КазТрансОйл в 1-м полугодии 2019 года отразила повышение фактической чистой прибыли на 22,4%. В действительности после ее нормализации и вычета операций, связанных с остатком денежных средств чистая прибыль компании возросла сильнее – на 35,4%. Так, следует отметить, что в 1-м полугодии 2019 года КТО отразила в своей отчетности такие единовременные статьи, как обесценение активов (-4,4 млрд. тенге), расходы на благотворительность (-2,2 млрд. тенге; не путать с социальной помощью, которая также присутствует в расходах) и административные штрафы (-0,3 млрд. тенге), которые не были приняты в расчет. При этом конкретно за 2-й квартал убыток по курсовым разницам КТО незначительно сократился, тогда как доходы от совместных организаций показали за полугодие резкий рост – 7,9 млрд. против 2,3 млрд. тенге за 1-е полугодие 2018 года.

За 1-е полугодие 2019 года неденежная чистая прибыль КазТрансОйл составила 38,2 млрд. тенге. Операционный денежный поток КТО за этот период составил 50,4 млрд. тенге, понизившись по сравнению с 1-м полугодием 2018 года на 4,0%. Между тем, капитальные затраты за период резко понизились – на 37,0% до 16,4 млрд. тенге, что положительно повлияло на свободный денежный поток.

Объем свободной наличности КазТрансОйл к 1 июля 2019 года повысился до 94,1 млрд. тенге с учетом невыплаченных дивидендов за 2018 год на сумму 40,0 млрд. тенге. Так, нэт кэш компании составил 140,8 тенге на акцию (на конец 2018 года – 159,8 тенге на акцию). При этом важно отметить, что КТО продолжает удерживать большую часть свободной наличности в иностранной валюте для нейтрализации имеющегося валютного риска (как известно, совместная организация ТОО «Казахстанско-Китайский Трубопровод» имеет на балансе значительные валютные долги). Так, из 94,1 млрд. тенге денежных средств и их эквивалентов 51,4 млрд. тенге приходилось на кэш в иностранной валюте (54,6%), или почти 100%, если отнять от остатка обязательство по выплате дивидендов.

Судя по рыночной динамике, простые акции КазТранОйл (KZTO KZ) продолжают находиться под давлением, пошедшего следствием объявленного компанией относительно невысокого дивиденда по результатам деятельности за 2018 год (104 тенге против 160 тенге за 2017 год) и факта преломления растущего тренда ежегодных выплат акционерам. Так, с середины апреля текущего года их рыночная стоимость понизилась ориентировочно на 28% – с 1400 до 1012,50 тенге (цена вчерашнего закрытия). Очередная промежуточная отчетность может оказать поддержку котировкам акций и, в первую очередь, тем, что указывает на сохраняющуюся способность компании генерировать и соответственно выплачивать крупные дивиденды. Между тем, следует учитывать, что в течение года КазТрансОйл от квартала к кварталу показывает менее сильные результаты.

Акции KZTO KZ на KASE

Как становится понятным из контекста, вышедшая промежуточная отчетность КазТрансОйл оценивается положительно, но это с учетом информационной закрытости компании. Так, до сих пор отсутствуют данные относительно ее планов в капитальных инвестициях и в некоторой другой ключевой информации, но это с напоминаем того, что на прошедшем годовом общем собрании акционеров 28 мая менеджмент КТО пообещал пересмотреть свою политику транспарентности.

Оценка простых акций КазТрансОйл по фундаментальному методу подтверждается на уровне 1350 тенге за штуку. В соответствии с оценочной моделью, в частности, в 2019 году ожидается посленалоговая операционная прибыль КТО на уровне 54,7 млрд. тенге.

Связанные статьи на Корнере:

КазТрансОйл выпустила позитивную отчетность за 1-й квартал 2019 года (30.05.19)

КазТрансОйл выпустила отчетность за 2018 год (08.03.19)

Квартальная отчетность КТО отразила дальнейшее снижение прибыли и увеличение капзатрат (21.11.18)

Отчетность 2Q18 КазТрансОйл: рост выручки вышел в плюс, но прибыль продолжила сокращение (27.08.18)

Отчетность 1Q18 КазТрансОйл: снижение выручки и прибыли при росте капитальных затрат (30.05.18)

КазТрансОйл выпустила отчетность за 2017 год (20.03.18)