КазТрансОйл выпустила отчетность за 2018 год

Вчера вечером КазТрансОйл выпустила свою финансовую отчетность за 2018 год с заключением аудитора. Вышла она в духе промежуточных отчетностей: рост выручки остался в положительной зоне, но чистая прибыль углубила сокращение, что случилось преимущественно на понижении доходов от совместной организации на фоне ослабления курса тенге. В то же время компания показывает по-прежнему сильный CFO, но это принимая во внимание тот факт, что ее капитальные расходы продолжают демонстрировать увеличение.

Фактическая чистая прибыль КазТрансОйл за 2018 год понизилась на 23,2%, после нормализации и вычета операций, связанных с остатком денежных средств – на 21,6%. Снижение произошло при увеличении выручки на 1,3% (при 10-процентном росте основного тарифа на услуги в 2018 году). В свою очередь, доходы от совместных организаций сократились с 7101 млн. до -2076 млн. тенге при одновременном увеличении доходов по курсовым разницам с -652 млн. до 2595 млн. тенге.

За 2018 год неденежная чистая прибыль КТО составила 39532 млн. тенге – в оценочной модели был использован показатель на уровне 51461 млн. тенге. В то же время следует отметить, что операционный денежный поток КТО за 2018 год понизился не так сильно – на 1,5% с 98946 млн. до 97453 млн. тенге.

Капитальные затраты КазТрансОйл за 2018 год выросли на 1,9% с 49875 млн. до 50845 млн. тенге. С учетом высокой базы прошлого года можно отметить сохранение положительной динамики капекса, который идет вровень с уровнем амортизационных отчислений (52410 млн. тенге). В этом контексте можно напомнить, что компания не отличается особой транспарентностью по раскрытию своих будущих капитальных инвестиций.

Объем свободной наличности КТО к концу 2018 года повысился до 61481 млн. тенге, что эквивалентно 160 тенге на акцию. С учетом, что компания за 2017 год выплатила как раз такой дивиденд на акцию, очевидно, что в перспективе ей все сложнее поддерживать растущую динамику выплаты дивидендов и в особенности с учетом того, что она использует свой кэш для нивелирования валютных рисков. Из 61,5 млрд. тенге наличности 28,4 млрд. тенге располагалось в иностранной валюте

По результатам выпущенной квартальной отчетности оценка простых акций КТО подтверждается на уровне 1321 тенге за штуку по сравнению с рыночной ценой на уровне 1400 тенге. Очевидно, что поддержку акциям в настоящий момент оказывает приближение решения по дивидендам за 2018 год.

Связанные статьи на Корнере:

Квартальная отчетность КТО отразила дальнейшее снижение прибыли и увеличение капзатрат (21.11.18)

Отчетность 2Q18 КазТрансОйл: рост выручки вышел в плюс, но прибыль продолжила сокращение (27.08.18)

Отчетность 1Q18 КазТрансОйл: снижение выручки и прибыли при росте капитальных затрат (30.05.18)

КазТрансОйл выпустила отчетность за 2017 год (20.03.18)

КазТрансОйл выпустил отчетность за 9 месяцев лучше ожиданий (21.11.17)

Ревизия фундаментальных оценок и подтверждение рекомендаций от Corner (28.08.17)

Пошаговая оценка КТО методом FCFF. Часть 1. (13.04.17)