Отчетность 1Q18 КазТрансОйл: снижение выручки и прибыли при росте капитальных затрат

Вчера после закрытия торгов на Казахстанской фондовой бирже компания КазТрансОйл выпустила свою финансовую отчетность за 1-й квартал 2018 года с обзорным заключением аудитора. Вышла она отчетливо негативной: компания отразила снижение выручки и прибыли при одновременном повышении капитальных затрат. В то же время с учетом, что прибыльность компании в 1-м квартале складывается наиболее высокой в течение года, следует отметить в защиту тот факт, что и год назад, в 1-м квартале 2017 года, КТО показывала снижение выручки, но это, тем не менее, не помешало закрыть ей в целом 2017 год с положительной динамикой в этом показателе.

В соответствии с выпущенной отчетностью, фактическая чистая прибыль КазТрансОйл понизилась на 5,9%, прибыль после нормализации и вычета операций, связанных с остатком денежных средств, просела на 7,7%. Произошло это при снижении выручки на 3,0% в 1-м квартале 2018 года (при 10-процентном росте основного тарифа на услуги в 2018 году). Для сравнения год назад, в 1-м квартале 2017 года, выручка компании показывала снижение на 1,3%, тогда как в целом за 2017 год все-таки повысилась на 7,4%.

За 1-й квартал 2018 года неденежная чистая прибыль КазТрансОйл составила 16164 млн. тенге, что эквивалентно годовому результату (путем обыкновенного умножения на 4) на уровне 64656 млн. тенге. Для сравнения в оценочной модели для 2018 года был использован показатель чистой прибыли на уровне 51461 млн. тенге (как было отмечено выше, КТО показывает в 1-м квартале наиболее сильную прибыльность в течение года).

Между тем, в 1-м квартале 2018 года капитальные затраты КазТрансОйл выросли на 12,5% с 12679 млн. до 14265 млн. тенге и все сильнее превышают амортизационные отчисления (13117 млн. тенге). Продемонстрированный рост капекса является негативной новостью отчетности, принимая во внимание, что во 2-м квартале КТО предстоит выплатить крупные дивиденды по результатам деятельности за 2017 год (50118 млн. тенге), тогда как остаток свободной наличности компании имеет в последние два года тенденцию сокращения. Пока же остается сказать, что объем последнего повысился конкретно за 1-й квартал 2018 года с 73176 млн. тенге до 79006 млн. тенге, что произошло при ощутимом увеличении чистого оборотного капитала за квартал (на 10113 млн. тенге).

По результатам выпущенной квартальной отчетности оценка простых акций КТО подтверждается на уровне 1321 тенге за штуку.

Связанные статьи на Корнере:

КазТрансОйл выпустила отчетность за 2017 год (20.03.18)

КазТрансОйл выпустил отчетность за 9 месяцев лучше ожиданий (21.11.17)

Ревизия фундаментальных оценок и подтверждение рекомендаций от Corner (28.08.17)

Оценка простых акций КТО - 1018 тенге от Needle (25.08.17)

КазТрансОйл выпустил неоднозначную квартальную отчетность (24.08.17)