Макро Казахстан vs Россия (июнь 2021)

Сегодня Центральный Банк России принял решение повысить ключевую ставку еще на 50 базисных пунктов, что стало ответом на растущую фактическую инфляцию и сохранение двухзначных и высоких инфляционных ожиданий (11,3%). Хотя аналитики допускали и более агрессивный шаг на 75 базисов, ЦБР, отказавшись от него, проговорил «необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Как уже отмечалось ранее, текущий ястребиный настрой российского регулятора несколько нивелирует плохое исполнение монетарной политики с ноября прошлого года с напоминанием фактов слабой приоритетности показателя инфляционных ожиданий, который продолжает оставаться в России вблизи галопирующего уровня много лет, и неочевидных конфликтов, возникающих с правительством и президентом. На этом фоне утверждение ЦБР о заякоренности инфляционных ожиданий в среде профессиональных аналитиков соответствует действительности лишь частично.

По результатам мая инфляция в России возросла до 6,0% в годовом сопоставлении. К 7 июня годовая инфляция повысилась до 6,2%. В сегодняшнем релизе ЦБР не упоминал свой прогноз инфляции на конец 2021 года (4,7-5,2%), но сообщил, что ждет ее стабилизации вблизи таргетируемого уровня к середине 2022 года.

Новое значение ключевой ставки – 5,50%. Следующее заседания ЦБР запланировано на 23 июля.

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 июня 2021 года, которая сложилась положительной по всем статьям.

Так, активы в СКВ увеличились за май на 2,7% до $11,8 млрд. Золото, в свою очередь, увеличилось на 8,4% до $24,7 млрд. Наконец, объем Национального фонда возрос за месяц на 1,5% – с $57,7 до $58,6 млрд.

Сегодня статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за май 2021 года, в соответствии с которыми годовой показатель инфляции вновь показал повышение (с 5,5 до 6,0%) после кратковременной просадки в апреле. При этом показатель сложился выше прогнозов аналитиков (5,8%), что отягчает статистику.

Следует напомнить, что на 2-х последних заседаниях по ключевой ставке ЦБР поднял ее в общей сложности на 75 базисов – с 4,25 до 5,00%. После сегодняшних данных по фактической инфляции, а также принимая во внимание тот факт, что инфляционные ожидания в стране продолжают оставаться двузначными и высокими, очень вероятно, что регулятор продолжит закручивание монетарных гаек.

Сегодня Национальный Банк Казахстана по результатам заседания по базовой ставке принял решение сохранить ее на уровне 9%, что случилось в 7-й раз подряд.

Казахстанский регулятор сообщил, что его решение обусловлено сохранением усилившихся проинфляционных факторов, как внутреннего, так и внешнего характера. Так, Нацбанк отметил риски с более сильным фискальным стимулированием экономики, дальнейшим ростом внутренних цен на ГСМ и более высокой мировой продовольственной инфляцией.

Национальный Банк несколько изменил формулировку по прогнозу инфляции на 2021 год и сегодня говорит о возможном превышении целевого коридора. В то же время регулятор ждет возвращения инфляции в диапазон 4-6% по результатам 2022 года. При этом в конце релиза Нацбанк допустил ужесточение монетарной политики, если проинфляционные факторы усилится или инфляция в стране будет нормализовываться медленными темпами.

Следующее заседание НБРК по базовой ставке запланировано на 26 июля.

В соответствии с сегодняшними данными Комитета по статистике, инфляция в Казахстане в мае была замерена на уровне 0,7%. С учетом, что в прошлом году в этом месяце рост индекса потребительских цен составил 0,5%, положительная разница обернулась повышением годового значения инфляции в Казахстане до 7,2%.

Остается напомнить, что на 6 последних заседаниях по базовой ставке Национальный Банк принимал решение сохранить ее на уровне 9,00%. В рамках последнего заседания регулятор оставил неизменным свой прогноз инфляции в 2021 году (верхняя граница целевого коридора 4-6%), но отметил, что переоценит его на новые факторы внутреннего характера в ближайшее время.

Проблема растущей инфляции, похоже, охватывает весь мир, и на этом фоне говорить, что она снижается в Казахстане и России, не приходится, несмотря на некоторую стабилизацию фактических показателей.

В мае центральные банки Казахстана и России не заседали. Но известно, что, в частности, ЦБР допускает дальнейшее ужесточение монетарной политики, в том числе в результате сохранения повышенных инфляционных ожиданий. Так, если фактические данные в апреле отразили снижение годового показателя впервые с 2020 года (с 5,8 до 5,5%), то ожидаемая инфляция, по данным на 28 мая, понизилась в РФ с 11,9 до 11,3%, тогда как наблюдаемая даже возросла с 14,5 до 14,8%!

При этом ЦБР, очевидно, оценивает неопределенность с ковидом: после кратковременного улучшения уровень ежедневных заражений вновь вернулся ближе к 10 тысячам!

В свою очередь, Национальный Банк Казахстана отмечает инфляцию на уровне 7% на протяжении 2-х месяцев, но в последний раз говорил о риске ее повышения в результате влияния внутренних факторов.

Наконец, в июне рынок ждет встречу президентов России и США, в ожидании которой отмечается снижение волатильности по рублю и, как следствие, тенге, но после которой возможен «шторм» в ту или иную сторону. А пока можно констатировать, что за прошедший май пары USD/RUB и USD/KZT показали разные по масштабам снижения. Первая снизилась примерно с 75 до 73, вторая – с 429,8 до примерно 428,4.

В наступающем июне ожидаются 5 ключевых событий:

• 1 июня статистика по инфляции в Казахстане за май.
• 7 июня заседание НБРК по базовой ставке.
• 7 июня статистика по инфляции в России за май.
• 9 июня данные по международным резервам Казахстана на 1 июня 2021 года.
• 11 июня заседание ЦБР по ключевой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Россия, Китай и США – что ждать от отношений трех крупных держав? (27.05.2021)

Доигрались: США выпустили удручающую статистику по инфляции (13.05.2021)

Макро Казахстан vs Россия (май 2021) (30.04.2021)

Как добиться увеличения корпкредитования в Казахстане? Без снижения инфляции (23.02.2021)

Вопрос на миллион: когда ФРС начнет сворачивать монетарные стимулы? (05.01.2021)