Макро Казахстан vs Россия (ноябрь 2023)

Решение по ставке НБРК

Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение понизить базовую ставку с 16,00 до 15,75% (с процентным коридором +/-1 п.п.), что стало третьим снижением ставки подряд, но при этом несколько неожиданным.

В выпущенном пресс-релизе Нацбанк повторил ослабевание инфляционного давления со стороны внешней среды. В то же время регулятор снова проговорил ряд проинфляционных рисков внутреннего характера, в том числе со стороны фискального стимулирования, устойчивого потребительского спроса, а также высоких и нестабильных инфляционных ожиданий. Однако, в этот раз Нацбанк не стал ссылаться на курс тенге, который с третьей декады октября показал заметное укрепление.

Так или иначе, регулятор констатировал, что фактическая инфляция складывается ниже прогнозного тренда, несмотря на повышение инфляционных ожиданий населения в октябре, и даже понизил прогноз по инфляции на текущий год с 10-12 до 9,3-10,3%. Все это и стало основанием для снижения ставки. К сведению, Нацбанк обновил прогнозы не только по инфляции.

При этом регулятор повторил, что придерживается осторожного подхода в дальнейшем изменении ставки с возможностью пауз для оценки ситуации.

Сегодняшнее заседание было последним в текущем году. Следующее состоится теперь 19 января 2024 года, результаты будут оглашены также в 12:00 по времени Астаны.

Инфляция в РФ

Вчера вечером статорганы России выпустили отчет по росту индекса потребительских цен за октябрь, который сложился смешанным.

Рост потребцен в прошедшем месяце понизился до 0,8% с 0,9% в сентябре, пройдя чуть ниже и прогноза аналитиков (0,9%). Однако, видно, что сам по себе такой темп ежемесячной инфляции является высочайшим!

В результате годовой показатель инфляции показал дальнейший рост – с 6 до 6,7%. Банк России сильно пересидел с началом ужесточения монетарной политики для охлаждения перегревшейся экономики.

Остается напомнить, что на заседании 27 октября ЦБР повысил ключевую ставку в 4-й раз подряд, причем сильнее, чем прогнозировали экономисты. На последнем заседании россрегулятор снова поднял прогнозы по инфляции на этот и следующий годы.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 ноября 2023 года, которая сложилась смешанной.

Так, активы Казахстана в СКВ увеличились за октябрь на 7,1% до $14,2 млрд, запасы золота – на 6,2% до $19,8 млрд. Однако, объем Национального фонда сократился на 2,5% до $56,3 млрд.

С начала года активы в СКВ уменьшились на 2,6% (-$0,4 млрд), объем золота – на 3,5% (-$0,7 млрд). Активы же Нацфонда, наоборот, возросли на 1,1% (+$0,6 млрд).

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики опубликовало отчет по инфляции в Казахстане за октябрь, который сложился смешанным.

С одной стороны, помесячный рост ИПЦ поднялся до 0,7% по сравнению с 0,6% в сентябре.

Однако, с другой, ускорение роста потребцен было прогнозируемым с учетом сезонности. Более того, текущий темп позволяет центральному банку страны уложиться в свой пересмотренный вниз прогноз по инфляции на конец 2023 года в размере 10-12%.

Что касается показателя годовой инфляции, то за октябрь она ожидаемо показала дальнейшее снижение – с 11,8 до 10,8%, чуть сильнее, чем вытекает из вышеуказанного месячного показателя (11,0%). Ранее мы подчеркивали, что годовая инфляция может снижаться почти или весь год даже при формировании высокой месячной инфляции, как это, собственно, происходило в прошедших месяцах.

Остается напомнить, что на последнем заседании по базовой ставке от 6 октября Нацбанк понизил ее во второй раз с 16,50 до 16,00%. Однако тогда он добавлял, что «смягчение денежно-кредитной политики до конца года будет рассматриваться при условии замедления годовой инфляции до однозначного уровня».

Резюме на старте месяца

Подходит к завершению октябрь, который, в отличие от сентября, отметился расхождением динамик инфляции Казахстана и России. Так, в Казахстане произошло (умеренное) снижение помесячной инфляции, но которая остается все еще высокой. В России же отмечается ускорение роста ИПЦ.

Как следствие, НБРК на заседании 6 октября осуществил второе подряд снижение базовой ставки (до 16%), однако одновременно с этим послал сигнал об ограниченности поля для ее дальнейшего снижения. ЦБР же 27 октября осуществил 4-е по счету увеличение ключевой ставки (до 15%).

В отдельности следует отметить, что в октябре власти РФ все-таки прибегли к мере обязательной продажи выручки крупными экспортерами, что помогло стабилизировать курс рубля и добиться его значимого отхода от планки 100 рублей за доллар.

Курс рубля 9 октября нарисовал месячный пик в 102,3, но в итоге закрывает месяц на уровне 93.

Что касается курса тенге, за октябрь он не претерпел кардинальных изменений. Можно лишь отметить легкое укрепление в конце месяца вслед за рублем: если в начале месяца пара USD/KZT составляла 478, то вчера – 470,9.

В ноябре по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события экономического характера:

• 1 ноября статистика по инфляции в Казахстане за октябрь 2023 года.
• 9 ноября данные по международным резервам Казахстана на 1 ноября 2023 года.
• 10 ноября статистика по инфляции в России за октябрь 2023 года.
• 24 ноября заседание НБРК по базовой ставке.

Остается повторить базовые вещи: основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось, но при этом Россия, как показывает опыт, не склонна давать сиюминутные ответы в ущерб себе и сконцентрирована на стабилизации и долгосрочной перестройке своей экономики. Очевидно, что напряжение в регионе пойдет на спад только после того, как РФ завершит свою военную кампанию в Украине и окончательно стабилизирует свою экономику.

Связанные статьи на Корнере:

Базовая инфляция в США остается повышенной второй месяц подряд (13.10.2023)

Телеграм Корнера «2-3» (01.10.2023)

Макро Казахстан vs Россия (октябрь 2023) (01.10.2023)

Послание президента 2023 – взгляд макроэкономиста (01.09.2023)

Новый прогноз по курсу рубля и тенге (старый себя отработал) (17.08.2023)

Нацбанк объявил о повышении целевого ориентира по инфляции до 5%! (05.07.2023)