Макро Казахстан vs Россия (май 2022)

Внеплановое решение по ставке ЦБР

Сегодня Центральный Банк России на внеплановом заседании по ключевой ставке объявил о решении снизить ее с 14,0 до 11,0%, хотя консенсус-прогноз различных экономистов предполагал изменение только до 12%.

Но шаг ЦБР стал в общем логичным с учетом произошедшего глубокого укрепления рубля. Вчера пара USD/RUB опускалась ниже 56, не взирая на ряд действий и риторические интервенции, которые предприняли власти РФ с 23 мая.

Так, 23 мая о достигшем пределе в укреплении рубля говорил Минэк. Позднее в этот же день правительственная комиссия РФ снизила требование о обязательной продаже валютной выручки экспортеров с 80 до 50%. В свою очередь, пресс-служба Кремля 25 мая сообщила, что тема сильного рубля фигурирует на совещаниях у президента Владимира Путина. И сразу после этого ЦБР назначил на сегодня внеплановое заседание! Вчера во второй половине дня пара USD/RUB поднималась до 60, а сегодня штурмует уровень 61.

В сегодняшнем релизе сам ЦБР также сослался на крепкий рубль, указав, что по состоянию на 20 мая годовая инфляция в стране опустилась до 17,5% (с 17,8% на конец апреля). Регулятор повторил, что с учетом проводимой монетарной политики годовая инфляция снизится до 5,0-7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году, но правда, не проговорил прогноз на 2022 год (ранее – 18-23%). Вероятно, ЦБР будут пересматривать прогноз по инфляции вниз.

Следующее, плановое заседание по ключевой ставке ЦБР запланировано на 10 июня. Нам остается напомнить, что ранее, 15 мая, мы выпустили большой анализ по рублю и тенге, и пока все идет в соответствии с ним. Мы особо обращаем внимание, что ЦБР (как и ранее) не вмешивается прямо в валютные торги.

Инфляция в РФ

Сегодня вечером статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за апрель 2022 года, в соответствии с которыми годовая инфляция возросла с 16,7 до 17,8%. К сведению, месячная инфляция в РФ была замерена на уровне 1,6% по сравнению с 7,6% в марте.

Статистика является умеренно негативной с учетом сильного санкционного давления, под которое попала Россия с 28 февраля, но негативный эффект от которых значительно принизился уже к концу марта. Как известно, в апреле Центральный Банк РФ дважды понизил ключевую ставку в общей сложности с 20 до 14%, в том числе в ответ на существенное укрепление курса рубля и охлаждение потребительской активности. К настоящему моменту пара USD/RUB опустилась уже до уровня 64,5!

Так или иначе, рассуждать о полной стабилизации инфляции в стране, очевидно, можно будет только после окончания военной операции России в Украине и снижения риска санкций, в чем сохраняется неопределенность.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 мая 2022 года, которая сложилась, скорее, негативной (снова и снова).

Так, активы Казахстана в СКВ увеличились за апрель на 1,7% до $10,5 млрд. В свою очередь, запасы золота возросли на 1,0% до $23,0 млрд. Однако при этом объем Национального фонда уменьшился за апрель на 0,9% до $52,5 млрд.

К сведению, вчера президент Казахстана подписал поправки в республиканский бюджет на 2022-24 годы, в соответствии с которыми расходы бюджета были увеличены на 22,2%!

FYI Статистика по инфляции в России за апрель выйдет не 11, а 13 мая.

Вышла статистика по инфляции в Казахстане за апрель, в соответствии с которой годовой показатель повысился с 12 до 13,2%. К сведению, за месяц рост ИПЦ составил 2,0%! Как видно, статистика является негативной без каких-либо лишних комментариев.

Можно добавить, что на последнем заседании от 25 апреля Национальный Банк Казахстана осуществил повышение базовой ставки на 50 базисов (после взятой паузы на позапрошлом заседании). Регулятор указал на существенное проинфляционное влияние от фискальной политики и допустил дальнейшее увеличение ставки. Нацбанк указал на рост расходов республиканского бюджета в текущем году на 23,6%! 

Резюме на старте месяца

Прошедший апрель прошел для Казахстана и России под знаком стабилизации, что прослеживалось в курсах национальных валют, продолживших укрепляться. Но центральные банки, тем не менее, действовали по-разному из-за разной инфляционной угрозы.

Так, ЦБР в апреле осуществил снижение ключевой ставки в 2 этапа с 20 до 14%. Хотя регулятор назвал внешние условия сложными и ограничивающими экономическую деятельность, он отметил остановку в нарастании рисков для финансовой и ценовой стабильности (благодаря укреплению курса рубля и охлаждению потребительской активности). По последним данным, годовая инфляция в РФ поднялась до 17,6%. Регулятор прогнозирует, что она поднимется до 18,0-23,0% к концу года.

В свою очередь, Национальный Банк Казахстана осуществил повышение базовой ставки, указав на существенное проинфляционное влияние от фискальной политики. Очень важно, что Нацбанк не пошел на поводу решений ЦБР и призывов отечественного Минфина к понижению базовой ставки. А расходы республиканского бюджета, как предполагается, вырастут на 23,6% в текущем году!

В настоящий момент остается лишь следить за текущей ситуацией, но очевидно, что напряжение вокруг России имеет возможность пойти на спад только после того, как Россия завершит свою военную операцию в Украине. К сожалению, в этом нет определенности с учетом, что Киев вышел из переговорного процесса с Россией. Но здесь нужно повторить, что основное санкционное давление на Россию уже случилось.

В мае ожидаются, как минимум, 3 ключевых события экономического характера:

• 3 мая статистика по инфляции в Казахстане за апрель 2022 года.
• 11 мая статистика по инфляции в России за апрель 2022 года.
• 13 мая данные по международным резервам Казахстана на конец апреля 2022 года.

Заседаний центральных банков в мае не запланировано (пройдут в начале июня).

Связанные статьи на Корнере:

Макро Казахстан vs Россия (апрель 2022) (31.03.2022)

Великий голубь: Джером Пауэлл показал, что не готов жертвовать ростом ради борьбы с инфляцией (17.03.2022)

Это – смена парадигм. Место Казахстана в новом порядке? (04.03.2022)