Макро Казахстан vs Россия (июль 2021)

Сегодня Национальный Банк Казахстана по результатам заседания по базовой ставке повысил ее на 25 базисных пунктов до уровня 9,25%, что случилось впервые с 2020 года! Тем не менее, решение не является жестким, принимая во внимание, что в той же России регулятор за 4 последних заседания поднял аналогичную ставку в общей сложности на 225 базисных пунктов.

В выпущенном пресс-релизе Нацбанк Казахстана объяснил свое решение «реализовавшимися рисками инфляции со стороны предложения и устойчивым проинфляционным давлением в экономике со стороны спроса», но с учетом влияния «нестабильной эпидемиологической ситуации в мире и, в частности, в Казахстане».

Национальный Банк сообщил, что допускает дальнейший рост годового показателя инфляции до конца 2021 года, отметив низкую базу июля и августа прошлого года, пообещал обновить прогноз в сентябре и исходя из него принять дальнейшие шаги по монетарной политике. Цель НБРК по возвращению инфляции в диапазон 4-6% по результатам 2022 года остается в силе.

Следующее заседание Нацбанка по базовой ставке запланировано на 13 сентября.

Сегодня Центральный Банк России повысил ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов до 6,5%, что стало 4-м подряд ужесточением монетарной политики. Само решение удивительным для рынка не стало с учетом повышения как фактической инфляции в России, так и инфляционных ожиданий. Последние были замерены 21 июля на уровне 13,4% по сравнению с 11,9% в конце июня, и в выпущенном пресс-релизе ЦБР заявил, что «во 2-м квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня».

Следует отметить, что ЦБР повысил прогноз инфляции в России на конец 2021 года с 4,7-5,2% до 5,7-6,2% и допустил дальнейшее повышение ключевой ставки.

И мы вновь повторяем, что текущий ястребиный настрой российского регулятора несколько нивелирует плохое исполнение монетарной политики с ноября прошлого года с напоминанием фактов слабой приоритетности показателя инфляционных ожиданий, который продолжает оставаться в России вблизи галопирующего уровня много лет, и неочевидных конфликтов, возникающих с правительством и президентом. На этом фоне утверждение ЦБР о заякоренности инфляционных ожиданий в среде профессиональных аналитиков, которое он повторяет последние заседания, соответствует действительности лишь частично.

Сегодняшнее заседание ЦБР являлось опорным, что значит, что в рамках него регулятор обновил среднесрочные прогнозы. Следующее заседания ЦБР запланировано на 10 сентября.

Вчера Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 июля 2021 года, которая сложилась, скорее, негативной.

Так, активы в СКВ увеличились за июнь на 12,5% до $13,2 млрд! Однако при этом запасы золота сократились на 11,7% до $21,8 млрд! В то же время объем Национального фонда уменьшился за месяц на 1,9% – с $58,6 до $57,5 млрд.

Сегодня статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за июнь 2021 года, в соответствии с которыми годовой показатель инфляции вновь показал повышение – с 6,0 до 6,5%. При этом показатель сложился выше прогнозов аналитиков (6,3%), что отягчает статистику. К сведению, месячная инфляция в РФ была замерена на уровне 0,7% против прогноза в 0,5%.

Как известно, на 3-х последних заседаниях по ключевой ставке ЦБР поднял ее в общей сложности на 125 базисов – с 4,25 до 5,50%. После сегодняшних данных по фактической инфляции, а также принимая во внимание тот факт, что инфляционные ожидания в стране продолжают оставаться двузначными и высокими (в июне повысились с 11,3 до 11,9%), есть вероятность, что российский регулятор продолжит закручивание монетарных гаек.

Сегодня Бюро национальной статистики РК опубликовало данные по инфляции, в соответствии с которыми годовой показатель прыгнул с 7,2 до 7,9%! Только за июнь рост индекса потребительских цен составил 1,1%!

Как известно, на 7 последних заседаниях по базовой ставке Национальный Банк принимал решение сохранить ее на уровне 9,00%, но в ближайшее время регулятор, вероятно, будет рассматривать вопрос о ее повышении. Ожидается также изменение регуляторного прогноза по инфляции в 2021 году.

Годовая инфляция в США достигла в мае 5% и, даже по прогнозам американского монетарного регулятора, продолжит увеличиваться в ближайшие месяцы.

Некоторые аналитики и сам ФРС называют ценовое давление временным на фоне резкого восстановления деловой активности и спроса на базовую продукцию, но такая инфляция как в США, прослеживается далеко не во всех экономиках. В тех же странах ЕС годовые показатели инфляции только подошли к таргетируемым уровням, что может свидетельствовать о существенной монетарной компоненте в происхождении инфляционного давления.

В продолжение темы, в России в последние месяцы наблюдается быстрое удорожание потребительской корзины, в Казахстане же ценовая картина остается относительно стабильной. В результате ЦБР с марта перешел на рельсы активного ужесточения монетарной политики, а НБРК держит базовую ставку неизменной от заседания к заседанию.

Так, в мае инфляции в РФ поднялась с 5,5 до 6%, и 11 июня ЦБР осуществил очередное повышение ключевой ставки с 5 до 5,5%. В Казахстане инфляция в мае возросла в пределах регуляторной нормы – с 7 до 7,2%, и Национальный Банк Казахстана только говорит о возможности повышения базовой ставки.

Наконец, следует отметить, что за прошедший июнь пара USD/RUB незначительно понизилась, в том числе на фоне благоприятных переговоров Владимира Путина с президентом США в Женеве. В свою очередь, пара USD/KZT оставалась неизменной почти весь июнь и только сегодня понизилась на 3,5 тенге.

В наступающем июле ожидаются 5 ключевых событий:

• 1 июля статистика по инфляции в Казахстане за июнь.
• 7 июля статистика по инфляции в России за июнь.
• 12 июля данные по международным резервам Казахстана на 1 июля 2021 года.
• 23 июля заседание ЦБР по ключевой ставке.
• 26 июля заседание НБРК по базовой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Макро Казахстан vs Россия (июнь 2021) (31.05.2021)

Россия, Китай и США – что ждать от отношений трех крупных держав? (27.05.2021)

Доигрались: США выпустили удручающую статистику по инфляции (13.05.2021)

Как добиться увеличения корпкредитования в Казахстане? Без снижения инфляции (23.02.2021)