KZ-акции в тренде (взгляд на апрель)

FYI КазТрансОйл так и не выпустил операционный отчет за 1-й квартал 2022 года...

Каспи опубликовал отчетность за 1-й квартал

Сегодня Kaspi.kz выпустил финансовую отчетность за 1-й квартал 2022 года – первым из числа коммерческих банков Казахстана. Отчетность представляет интерес на предмет того, каким образом компания прошла январские беспорядки в Казахстане и встретила санкционное давление Запада на РФ.

И так, главное в отчетности:

• В 1-м квартале 2022 года по сравнению с 1-м кварталом прошлого Каспи увеличила резервы на потери по ссудам на 225,9% – с 7,4 до 24,1 млрд. тенге. В результате коэффициент «Резервы периода / Процентные доходы» возрос с 8,4 до 19,6%. Но понесенные резервы в 1-м квартале – по-прежнему капля в море абсолютного размера ссудного портфеля (нетто-значение – 2362 млрд. тенге)
• Как следствие, ROE Каспи за 1-й квартал 2022 года составил 81,4% в годовом выражении по сравнению с 75,7% за 1-й квартал 2021 года и 110,3% за полный 2021 год.
• В 1-м квартале ликвидность на балансе Каспи повысилась с 982 до 1023 млрд. тенге (+4,2%) при снижении депозитного портфеля с 2763 до 2686 млрд. тенге (-2,8%). Это стало возможным, благодаря сокращению нетто-ссудного портфеля с 2431 до 2362 млрд. тенге (-2,9%).
• В выпущенной отчетности Каспи снова не упомянул свой бизнес в Украине!
• Каспи сообщил, что считает свои акции недооцененными и предложил их выкуп на 100 млн долларов (примерно 45 млрд. тенге). В предыдущей отчетности за 2021 года компания говорила о том, что располагает свободным капиталом в размере 86 млрд. тенге, которые она может вернуть своим акционерам, в том числе в результате выкупа акций.

Конференц-колл с руководством компании пройдет сегодня в 18:00 по времени Нур-Султана.

В настоящий момент ГДР Каспи на LSE падают на 3,9% до $62. Текущий рейтинг по Каспи от Корнера - "Отзыв оценки / Нет рейтинга".

СД КТО рекомендовал дивиденд на уровне 26 тенге!

Сегодня по КазТрансОйлу появились 2 новости: одна – по дивидендам, другая – по увеличению тарифа на экспорт. Первая – негативная, вторая – умеренно позитивная.

И так, СД КТО рекомендовал выплатить на дивиденды за 2021 год 26 тенге на акцию, что эквивалентно 20% от чистой прибыли! Для сравнения по 2020 году компания выплатила 132 тенге на акцию.

Пока не понятно, с чем связано это решение, поскольку КазТрансОйл всегда была нетранспарентной относительно своих инвестиционных трат, но очевидно, что оно является негативным. В выпущенном пресс-релизе компания назвала в качестве одной из причин увеличение фонда оплаты труда, но понятно, что она не может быть основной. Так или иначе, радикальное увеличение ФОТ - само по себе негативная новость!

В то же время КТО сообщила об увеличении на 20% тарифа на услугу по перекачке нефти по магистральным трубопроводам в целях экспорта за пределы Казахстана – с 7358,76 до 8830,51 тенге за 1 тонну на 1000 км (без НДС), начиная с 1 июня 2022 года. Принимая во внимание, что в 2021 году доход от транспортировки нефти за пределы Казахстана (в Россию) составил всего 26,0 млрд. тенге (при общей выручке в 238,2 млрд. тенге), увеличение тарифа способно привести к росту чистой прибыли на 3 млрд. тенге.

Остается повторить, что по акциям КТО установлен рейтинг на уровне «1067 / Нейтральный». Мы обращаем внимание, что решение по дивиденду стало 2-м по счету неблагоприятным решением государства (как мажоритарного акционера организации) за последние 5 месяцев. Первое было связано с резким снижением тарифа на внутренний рынок на 2022 год.

АО "Народный сберегательный банк Казахстана" предоставило пресс-релиз о подписании соглашения с Дочерним Банком АО "Сбербанк России"

Таким образом, в настоящий момент Корнер имеет следующие рейтинги по казахстанским публичным организациям:

• Kaspi.kz – «Отзыв оценки / Нет рейтинга».
• Казатомпром – «$40,1 / Нейтральный».
• Народный Банк – «240 тг / Нейтральный».
• КазТрансОйл – «1067 тг / Нейтральный».
• Казахтелеком – «84266 тг / Покупать».

KEGOC и Кселл не покрывались.

12 апреля был обновлен Серый список сайта Корнер. См. подробнее здесь.

И так, с начала апреля прошло несколько важных сообщений по казахстанским публичным организациям:

• 6 апреля компания KEGOC опубликовала финансовую отчетность за 2021 год, в рамках которой отразила безвозмездную передачу 100-процентной доли участия в дочерней организации ТОО «РФЦ по ВИЭ» в республиканскую собственность Комитета госимущества и приватизации. К сведению, чистая прибыль ТОО «РФЦ по ВИЭ» за 2020 и 2021 годы составила соответственно 5,0 и 13,5 млрд. тенге, а убыток от выбытия для KEGOC составил 37,1 млрд. тенге. Это – грубейшее нарушение прав миноритарных акционеров компании.
• 6 апреля стало известно, что министр Багдат Мусин предложил демонополизировать группу компаний «Казахтелеком» путем вывода на конкурентный рынок одного из мобильных операторов группы. Там же стало известно, что Генеральной прокуратуре и Агентству финансового мониторинга предложено изучить вопрос возможного ущерба государству в результате сделки по продаже 24% АО «Кселл».
• 7 апреля стало известно, что председатель Правления АО «Казахтелеком» Есекеев К.Б. был переназначен на эту должность.
• 11 апреля рейтинг Халык Банка был подтвержден агентством Fitch.
• 12 апреля Казатомпром сообщил о проведении ГОСА 27 мая заочным способом; СД компании предложил дивиденд в размере 876,77 тенге на одну простую акцию (с дивидендной доходностью ниже 6%).
• 12 апреля стало известно, что 28,8% акций «Казахтелекома» вернули в собственность государства посредством договоров дарения со Skyline Investment Company S.A. и ТОО «Alatau Capital Investment».
• 12 апреля Курсив сообщил, что Халык Банк приобрел часть кредитного портфеля местного Сбербанка.
• Сегодня рейтинг Kaspi Bank был подтвержден агентством Moody’s.

В марте ряд казахстанских организаций опубликовали свои финансовые отчеты за год, которые естественно не отразили ни январские беспорядки в Казахстане, ни мартовскую турбулентность из-за санкций на Россию. Можно напомнить, что плохую отчетность выпустил КазТрансОйл, в результате чего его оценка понизилась с 1296 до 1067 тенге на акцию с нейтральным рейтингом.

В то же время сильные отчетности выпустили Народный Банк, Казахтелеком и Казатомпром. По первому оценка была повышена с 224 до 240 тенге на акцию с нейтральным рейтингом, по второму – с 80519 до 84266 тенге с рейтингом Покупать. В свою очередь, по Казатомпрому оценка была снижена с 44,4 до 40,1 долларов США за ГДР, но с тем понимаем, что конкретно результаты за 4-й квартал предотвратили более серьезного пересмотра оценки вниз. Мы оставили нейтральный рейтинг по акциям КАП.

Что стало известно еще? Народный Банк проведет годовое общее собрание акционеров 22 апреля, но СД банка рекомендовал (по крайней мере, пока) не распределять прибыль прошлого года. Казахтелеком объявил о проведении ГОСА 29 апреля, а его СД рекомендовал выплатить на дивиденды 3590,39 тенге на акцию (43,53% от чистой прибыли за 2021 год). Кроме того, стало известно, что под следствие попал один из активных миноритарных инвесторов Казахтелекома Кайрат Сатабылдыулы.

В наступившем апреле на рынке акций Казахстана ожидаются, как минимум, 7 корпоративных событий:

• Примерно 5 апреля финансовая отчетность KEGOC за 2021 год (мы не планируем давать комментарии к ней, поскольку ранее анализ по компании не проводился).
• 12 апреля ВОСА КазТрансОйла.
• Примерно 21 апреля операционный отчет КТО за 1-й квартал 2022 года.
• 22 апреля ГОСА Народного Банка.
• 25 апреля финансовая отчетность Kaspi.kz за 1-й квартал 2022 года.
• 29 апреля ГОСА Казахтелекома.
• Примерно 29 апреля краткая финансовая отчетность Кселла за 1-й квартал 2022 года (мы не планируем давать комментарии к ней)

Корпоративный календарь казахстанских организаций на 2022 год можно посмотреть здесь.

Связанные статьи на корнере:

Макро Казахстан vs Россия (апрель 2022) (31.03.2022)

Это – смена парадигм. Место Казахстана в новом порядке? (04.03.2022)

KZ-акции в тренде (взгляд на март) (28.02.2022)

Kaspi.kz выпустил отчетность за полный 2021 год (28.02.2022)