Народный Банк выпустил смешанную отчетность за 1-й квартал 2019 года

Вчера вечером Народный Банк Казахстана опубликовал свою финансовую отчетность за 1-й квартал 2019 года с обзорным заключением аудитора. Вышла она позитивной в части показателя прибыли, но денежная инкассация процентных доходов провалилась, тогда как банк показал регрессирующие динамики в статьях баланса.

Активы Народного Банка за 1-й квартал 2019 года понизились на 1,1%. Ссудный портфель до вычета резервов при этом сократился на 1,5%, тогда как высоколиквидные средства уменьшились на 0,9%. Доля последних в структуре активов за квартал почти не изменилась, составив на 1 апреля 2019 года 54,6%. Наконец, депозитный портфель Народного Банка за 1-й квартал 2019 года понизился на 2,2%.

Следует выделить дальнейшее понижение финансового левериджа Народного Банка, в частности, до уровня до покупки Казкома в 2017 году. Так, за 1-й квартал 2019 года финансовый леверидж банка опустился с 8,35 до 7,66 (за вычетом прекращенных операций).

Хотя известно, что в предстоящем июне Народный Банк должен осуществить выплату крупных дивидендов по результатам деятельности за 2018 год с эффектом снижения собственного капитала, тренд сокращения финансового левериджа является наглядным, что при текущих метриках роста и рентабельности банка обещает повышенные дивиденды и в будущем. Следует напомнить, что на годовом общем собрании акционеров от 18 апреля Народный Банк утвердил дивиденд в размере 10,78 тенге на акцию, что составляет ровно 50% от чистой прибыли за 2018 год.

За 1-й квартал 2019 года Народный Банк получил чистую прибыль в размере 74,5 млрд. тенге, что соответствует коэффициентам ROA и ROE на уровнях 3,4% и 28,0% (см. график 2). Между тем, в 1-м квартале 2019 года произошел провал коэффициента «Процентные доходы, полученные в виде денег / Начисленные процентные доходы». Отчасти это объясняется техникой бухучета – данные за 2018 год в числителе и знаменателе соответственно включали и не включали прекращенную деятельность (речь идет о продаже в 2018 году Алтын Банка).

В целом выпущенную отчетность Народного Банка можно охарактеризовать как смешанную. Как и раньше, можно повторить, что произошедшие существенные трансформации в деятельности банка найдут полное и законченное отражение лишь спустя определенное время, когда Народный Банк сможет показать эффект от уничтожения всех дублирующихся операций после покупки Казкома в 2017 году. В этом ключе можно отметить произошедшее в 1-м квартале 2019 года сокращение операционных расходов (-11,1%) и, в частности, расходов на оплату труда (-9,5%).

По результатам вышедшей отчетности фундаментальная оценка акций Народного Банка подтверждается на уровне 149 тенге за штуку (15,7 долларов США за ГДР). С долгосрочной точки зрения, следует в очередной раз проговорить, что Народный Банк в силу своих размеров подвержен политическим рискам. Операционная среда для ведения банковского бизнеса в Казахстане продолжает оставаться сложной, и в таких условиях присутствует риск, что монетарно-фискальные органы Казахстана, изыскивающие способы активизации банковского кредитования в стране, находящегося в застое длительное время, могут оказать давление на Народный Банк, как крупнейшую финансовую организацию страны. Об этом неоднократно говорилось в макроэкономических статьях на сайте Корнер.

Сегодня в 19:00 по времени Алматы ожидается телеконференция с топ-менеджментом Народного Банка по выпущенным результатам деятельности за 1-й квартал 2019 года. В свою очередь, 20 мая Народный Банк планирует провести День Инвестора в Лондоне, в рамках которого предположительно расскажет о планах по повышению ликвидности его акций, объявленных 2 мая.

Связанные статьи на Корнере:

Халык Банк выпустил позитивную отчетность за 2018 год (15.03.19)

Халык Банк выпустил позитивную отчетность за 9 месяцев 2018 года (19.11.18)

Халык Банк выпустил отчетность за 1-е полугодие 2018 года (21.08.18)

Халык Банк выпустил отчетность за 1-й квартал 2018 года (20.05.18)

Халык Банк выпустил отчетность за полный 2017 год (19.03.18)

Халык Банк выпустил отчетность за 9 месяцев, отразив покупку ККБ; оценка акций осторожно повышена до 103,5 тенге. (20.11.17)

Изменения в модельном портфеле от Corner: включение акций Халыка (3) (04.10.17)