Макро Казахстан vs Россия (август 2022)

Инфляция в РФ

Вчера вечером статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за июль 2022 года, в соответствии с которыми годовая инфляция снова понизилась сильнее ожиданий – с 15,9 до 15,1% вместо 15,3%. К сведению, месячная инфляция в РФ была замерена на уровне -0,4% по сравнению с -0,4% в июне и 0,1% в мае. Таким образом, в стране фиксируется второй месяц дефляции.

Статистика является отчетливо позитивной с учетом сильного санкционного давления, под которое попала Россия с 28 февраля. Как известно, в апреле-июле Центральный Банк РФ пять раз понизил ключевую ставку в общей сложности с 20 до 8%, в том числе в ответ на крепкий рубль и сдержанную динамику потребительского спроса. Судя по всему, ЦБР будет снижать ставку и дальше.

Так или иначе, рассуждать о полной стабилизации инфляции в стране, очевидно, можно будет только после окончания военной кампании России в Украине и снижения риска санкций, в чем сохраняется неопределенность.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 августа 2022 года, которая впервые за долгое время отразила положительные изменения, в особенности после негативных данных за июнь.

Так, активы Казахстана в СКВ увеличились в прошедшем месяце на 22,4% до $11,7 млрд. В свою очередь, запасы золота сократились на 5,8% до $21,1 млрд. При этом объем Национального фонда повысился на 2,7% до $53,3 млрд.

К сведению, Казахстан принял рекордный бюджет на 2022 год, и динамика международных резервов с начала года по-прежнему оставляет желать лучшего.

Инфляция в Казахстане

Вышла статистика по инфляции в Казахстане за июль, в соответствии с которой годовой показатель показал дальнейший рост – с 14,5 до 15%! При этом за месяц рост ИПЦ составил 1,1% – это меньше, чем в июне (1,6%), но все-таки является большим значением для текущего времени года.

Остается напомнить, что на заседании 25 июля Национальный Банк Казахстана принял решение повысить базовую ставку с 14 до 14,5%. При этом регулятор заявил, что «устойчивость протекающих инфляционных процессов, фискальное стимулирование спроса и внешний проинфляционный фон требуют поддержания базовой ставки на текущих уровнях в течение продолжительного времени для стимулирования сберегательного поведения населения, что будет постепенно воздействовать на инфляцию в течение следующего года». Нацбанк сообщил, что намерен пересмотреть свой прогноз по инфляции на следующем заседании в сентябре (сейчас – 13-15% в 2022 году и 7,5-9,5% в 2023 году).

Резюме на старте месяца

Показатели инфляции Казахстана и России окончательно раскоррелировались. Если Россия за июнь отразила дефляцию (-0,4%), то Казахстан – ускорение ежемесячного роста ИПЦ (+1,6% против +1,4% в мае). Как результат, в июле Центральный Банк России осуществил очередное, радикальное снижение ключевое ставки – с 9,5 до 8%, а Национальный Банк Казахстан, наоборот, увеличил базовую ставку с 14 до 14,5%.

Надо сказать, что последнее решение ЦБР по ключевой ставке возымело эффект на курс рубля и в определенной степени стало для него поворотным. Ранее мы проговаривали, что очередное, агрессивное снижение ставки значительно снижает вероятность (очень нежелательных) валютных интервенций, которые предлагал, в частности, российский Минфин. С заседания ЦБР от 22 июля пара USD/RUB поднялась с 56,65 до 61,62, на которых завершила месяц.

Надо сказать, что ослабление рубля снижает двойное давление на Казахстан – на отечественный валютный рынок и ценовую картину в потребительском сегменте. При этом подтверждается предположение, что при ослаблении рубля пара USD/KZT, скорее всего, останется на текущем уровне (477), немного выше бюджетного уровня (460 тенге за доллар США). Не ожидается и волатильность: крепкому курсу препятствуют депрессивные данные по международные резервам, слабому – вышеуказанная, высокая инфляция.

В августе по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 3 ключевых события экономического характера:

• 1 августа статистика по инфляции в Казахстане за июль 2022 года.
• 9 августа данные по международным резервам Казахстана на конец июля 2022 года.
• 10 августа статистика по инфляции в России за июль 2022 года.

(Центральные банки РК и РФ в августе заседать не будут.)

Остается повторить, что основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось. Но очевидно, что напряжение вокруг страны пойдет на спад только после того, как она завершит военную кампанию в Украине и стабилизирует свою экономику. Наконец, важно добавить, что киевские власти отказываются садиться за стол переговоров с Россией после того, как они вышли из них в начале апреля, и есть риск, что Россия пойдет до Киева!

Связанные статьи на Корнере:

"Отчет по инфляции США за июнь. Смотрим внимательно" (14.07.2022)

Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 2-е полугодие 2022 года (08.07.2022)

Макро Казахстан vs Россия (июль 2022) (30.06.2022)

Запоздалый анализ по курсам рубля и тенге (15.05.2022)

Это – смена парадигм. Место Казахстана в новом порядке? (04.03.2022)