03.01.2023, 10:43
KZ-акции в тренде: из 2022-го в 2023-й
Категории: Рынок акций, Казахстан
Оперотчет Казатомпрома за 2022 год
Вчера Казатомпром выпустил операционный отчет за 2022 год, в котором отразил следующее:
- Производство урана в 4-м квартале составило 3064 тонн, что было чуть ниже производства за аналогичный квартал прошлого года (3066 тонн), но выше показателей за три предыдущих квартала (2895, 2729 и 2685 тонн соответственно). В результате компания закрыла год ближе к верхней границе прогноза (11373 тонн против 10900-11500 тонн), но одновременно с этим понизила производственные ожидания на текущий год (10600-11200 тонн). В отчете КАП до сих пор говорит о влиянии пандемии, а также упомянул политико-экономическую неопределенность.
- В то же время продажи урана в 4-м квартале были хуже как 4-го квартала прошлого года (3025 против 8117 тонн), так и предыдущего (4315 тонн)! Здесь же можно добавить, что компания вместе со снижением прогноза по производству снизила на 2023 год прогноз и по продажам, причем более сильно – до 15400-15900 тонн. К сведению, прогноз на 2022 год составлял 16300-16800 тонн при фактических продажах на уровне 16358 тонн. Одна из причин снижения прогноза – увеличение «объемов продаж в формах, отличных от U3O8, включая, помимо прочего, топливные таблетки, производимые Компанией из U3O8».
- Между тем, опубликованная цена реализации КАП за 2022 год по-прежнему отставала от средней спотовой цены ($42,5 против $49,8 за фунт), немного сократив отставание по сравнению с периодом за 9 месяцев (с 16 до 15%). Организация все также пишет о временных лагах между формированием цены и поставками продукции. К сведению, КАП отметила в отчете увеличение долгосрочной цены на уран за 4-й квартал с $51,5 до $52,0 за фунт.
Вышедший отчет оценивается как неблагоприятный. Во-первых, есть не совсем оптимистичное производство. Во-вторых, компания показала в 4-м квартале не совсем высокие продажи. Наконец, прогнозы на 2023 годы были понижены. Тем не менее, рейтинг по акциям «$40,1 / Нейтральный» подтверждается – он будет пересмотрен после выхода финансовой отчетности Казатомпрома за год (ориентировочно 14 марта).
Остается сказать, что вчера ГДР Казатомпрома повысились на 1,8% до $30,3, но что случилось после 2-х дней сильного падения.
Оперотчет КТО за 2022 год
Сегодня КазТрансОйл выпустил операционный отчет за 2022 год, который оценивается как умеренно позитивный. В результате рейтинг «961 / Нейтральный» по акциям КТО подтверждается.
За 2022 год консолидированный грузооборот компании повысился на 0,5%, отдельный грузооборот, наоборот, сократился на 2,6%. Но цифры конкретно за 4-й квартал сложились высокими по обоим показателям.
Объем транспортировки нефти в 4-м квартале показал хороший рост, в результате компании в целом за год удалось сократить минус по сравнению с тем, что складывалось по промежуточным результатам (-1,4% против -2,7% за 9 месяцев 2022 года). Некоторое восстановление в 4-м квартале показало пострадавшее направление «Узень – Атырау – Самара». Кроме того, рост сохранился в ТОН-2. А вот объем транспортировки нефти на НПЗ Казахстана в 4-м квартале выглядел слабым, но в целом за год показал хороший рост.
И последнее, после ущербного 3-го квартала для Казахстанско-Китайского Трубопровода отмечается сильный рост в 4-м! СП МунайТас традиционно показало мощный рост.
Остается напомнить, что ранее компания опубликовала относительно неплохой финансовый отчет за 9 месяцев 2022 года с перспективой улучшения будущих показателей. Как следствие, с учетом текущего оперотчета можно ожидать, что КТО в целом за 2022 год покажет благоприятную финансовую картину.
Проект постановления АРРФР по дивидендам банков
АРРФР опубликовало проект постановления по условиям распределения прибыли, начисления дивидендов, а также проведения обратного выкупа собственных акций для банков, имеющих на балансе средства государственной поддержки. Проект будет находиться в публичном обсуждении на портале «Открытые НПА» до 19.01.2023, см. его здесь.
Наше мнение такое, что данный проект не должен распространиться, в частности, на Kaspi.kz и Народный Банк, которые находятся в зоне нашего аналитического покрытия. Так, Каспи давно получал помощь от государства в рамках резонансных смс-атак, но которую, как известно, быстро погасил.
Что касается Народного Банка, в его аудиторской отчетности за 2021 год видно, что банк не имел задолженности перед указанными в проекте постановления органами, если не считать мелкую сумму в 94 млн. тенге перед НБРК. См. примечание по операциям с государством на стр.113.
А проект распространяется именно на те банки, которые имеют такую непогашенную задолженность: "1. Настоящие условия распределения прибыли, начисления дивидендов по простым и (или) привилегированным акциям и (или бессрочным) финансовым инструментам, а также проведения обратного выкупа собственных акций банком второго уровня, для обеспечения финансовой устойчивости и (или) оздоровления которого используются средства государственного бюджета, Национального фонда Республики Казахстан, Национального Банка Республики Казахстан и (или) его дочерних организаций (далее – государственные средства) распространяются на банк второго уровня (далее – банк), на балансовом и (или) вне балансовом учете которого на дату определения нераспределенной прибыли в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности имеются государственные средства (далее - Условия)".
Поэтому на текущем этапе мы подтверждаем наш рейтинг по акциям Каспи на уровне "$46,3 / Нет рейтинга", Народного Банка - "240 тг / Покупать", но понятно, будем следить за продвижением данного проекта постановления.
Третий публичный банк - Банк ЦентрКредит, находится вне зоны нашего аналитического покрытия, но можно напомнить, что этот банк до настоящего времени не платил дивидендов на простые акции.
Пока Казахстан отдыхал, вчера на LSE в первый день торгов:
- ГДР Народного Банка прибавили 6,2% до $11,8!
- ГДР Казатомпрома выросли на 2,1% до $28,72.
Предстоящие события января
К сведению, на Корнере был обновлен корпоративный календарь на 2023 год, см. здесь. В наступающем январе на рынке акций Казахстана ожидается, как минимум, 2 корпоративных события:
- Примерно 25 января КазТрансОйл выпустит оперотчет за 2022 год.
- Примерно 27 января Казатомпром выпустит оперотчет за 2022 год
Корпсобытия декабря
Ушедший декабрь был активным на корпоративные события. При этом в отдельности следует проговорить, что Группа Казахтелекома выиграла аукционы по частотам 5G, а руководство Народного Банка провело в декабре встречу с президентом страны. Вот, что происходило в прошедшем месяце в хронологическом порядке:
- 01.12 Народный Банк объявил о завершении процедур по продаже 100% акций ЗАО «Халык Банк Таджикистан» в пользу ЗАО «Международный Банк Таджикистана».
- 05.12 Казахтелеком сообщил, что выплатил гарантированные дивиденды по привилегированным акциям за 2022 год в размере 300 тенге на штуку.
- 09.12 Казахтелеком сообщил о том, что агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BBB-» со «Стабильным» прогнозом.
- 09.12 Кселл сообщил о том, что агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BB+» со «Стабильным» прогнозом.
- 13.12 Казахтелеком назначил на 6 февраля 2023 года ВОСА с вопросом по изменениям и дополнениям в устав и другие документы организации.
- 13.12 Кселл сообщил о решении СД от 7 декабря о том, что из состава Правления была исключена Нурпеисова Д.К. – главный финансовый директор, член Правления.
- 14.12 КМГ сообщил, что с 09 декабря 2022 года стал обладать 100-процентной долей в ТОО «KLPE». Компания занимается производством полиэтилена, ранее была в доверительном управлении у КМГ (см. здесь).
- 14.12 декабря Казатомпром сообщил об уходе 2-х членов руководства – главного директора по экономике и финансам и главного директора по коммерции.
- 15.12 КМГ сообщил, что о заключении контрактов на проведение разведки и добычи углеводородного сырья в Атырауской области на участках Тайсойган-1 и Тайсойган-2.
- 19.12 Казатомпром назначил на 3 февраля 2023 года ВОСА с вопросом по составу СД.
- 19.12 стало известно, что президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев провел встречу с представителями Народного Банка Александром Павловым и Умут Шаяхметовой. На встрече внимание было уделено участию банка в кредитовании реального сектора экономики, взаимодействию с государственными органами по разработке и внедрению цифровых услуг, а также реализации социальных проектов. Сообщалось, что Токаев положительно оценил деятельность группы!
- 19.12 Банк ЦентрКредит сообщил, что решением СД от 14 декабря 2022 года Хусаинов Г.А. был исключен из состава СД.
- 20.12 КазТрансОйл дал разъяснения касательно проекта реконструкции и расширения магистрального водовода «Астрахань-Мангышлак».
- 21.12 KEGOC разместил 15-летние тенговые облигации на сумму 16,1 млрд. тенге с плавающей купонной ставкой.
- 21.12 БанкЦентрКредит сообщил, что решением ВОСА от 14 декабря 2022 года Кожахметов К.Б. избран членом СД, независимым директором. Решением СД от 15 декабря 2022 года Шегебаев Н.У. избран заместителем Председателя Правления банка.
- 22.12 КМГ сообщил, что с 20 декабря 2022 года перестал обладать 100-процентной долей участия в ТОО «PSA».
- 22.12 Народный банк объявил о продаже 100% акций КБ «Москоммерцбанк».
- 23.12 стало известно, что группа Казахтелекома выиграла аукционы по двум частотам 5G на общую сумму 156,1 млрд. тенге. В этот же день Казахтелеком выпустил релиз о том, что Fitch Ratings, ранее подтвердившее рейтинг организации, подтверждает прогноз по увеличению выручки Казахтелекома.
- 26.12 Казатомпром сообщил о размещении 30-дневных долларовых облигаций KZAPb3 на KASE на сумму $50 млн и с доходностью 4,6%.
- 29.12 KEGOC сообщил, что агентство Moody's 23 декабря подтвердило кредитный рейтинг на уровне «Baa2» со стабильным прогнозом.
- 29.12 КазТрансОйл сообщил об утверждении тарифа на услугу по транспортировке нефти российского происхождения в целях транзита через территорию Казахстана в Республику Узбекистан.
- 30.12 КазТрансОйл сообщил, что направил заявку на транспортировку в 2023 году 1,2 млн тонн казахстанской нефти по системе магистральных нефтепроводов ПАО «Транснефть» по направлению пункта сдачи нефти «Адамова застава» для дальнейшей поставки в Германию.
Итоги непростого прошедшего года
В 2022 году казахстанские акции пережили стресс под влиянием макроэкономических событий внешнего и внутреннего характера, хотя не все упали по результатам года. При этом позитивные динамики декабря на фоне улучшения политико-экономической ситуации как в мире, так и в Казахстане создают фундамент для дальнейшего восстановления.
Следует напомнить, что последний сезон корпоративной отчетности Казахстана сложился в целом благоприятным. Инфляция в Казахстане продолжает оставаться высокой, но видно, что казахстанские организации адаптировались к ней. В результате, как известно, на Корнере 1 декабря был создан модельный портфель на KASE/AIX.
В настоящий момент рейтинги Корнера по казахстанским публичным организациям являются такими:
- Kaspi.kz – «$46,3 / Нет рейтинга».
- КМГ – «11429 тг / Покупать».
- Казатомпром – «$40,1 / Нейтральный».
- Народный Банк – «240 тг / Покупать».
- Казахтелеком – «73514 тг / Покупать».
- КазТрансОйл – «961 тг / Нейтральный».
KEGOC, Кселл, Банк ЦентрКредит находятся вне зоны покрытия.
Связанные статьи на корнере:
Макро Казахстан vs Россия: итоги 2022 года и взгляд на будущее (02.01.2023)
Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 1-е полугодие 2023 года (28.12.2022)
Время для инвестиций в KZ-акции. Модельный портфель на KASE/AIX (01.12.2022)
Изменить Изображение