Макро РК-РФ: переходим в май 2025

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики Казахстана опубликовало отчет по ИПЦ за апрель 2025 года, который снова сложился плохим.

Так, рост цен за месяц составил 1,2%, что было чуть ниже марта (1,3%), но значительно выше апреля прошлого года (0,6%). Как следствие, годовой показатель инфляции продолжил повышение, поднявшись за месяц с 10,0 до 10,7%.

Остается напомнить, что НБРК на своем последнем заседании 11 апреля принял решение сохранить базовую ставку на 16,50% после резкого повышения на предыдущем заседании. Ранее казахстанский регулятор радикально поднял прогнозы по инфляции на этот и последующие годы, сместив достижение своего (повышенного) таргета дальше в будущее.

Графики по валютному рынку РК

Сверху вниз показаны график по ежемесячным объемам торгов долларом на KASE, динамика курса тенге с начала прошлого года и фундаментальная проекция курса тенге (на основе данных KASE).

Резюме на старте месяца

Фактическая инфляция в Казахстане и России остается повышенной:

• В Казахстане в марте рост цен замедлился до 1,3% с 1,5% в феврале, но все еще существенно превышал прошлогодний уровень (0,7%). В результате за месяц годовой показатель инфляции продолжил рост, с 9,4 до 10,0%.
• В России инфляция в марте составила 0,7% – ниже, чем в позапрошлом феврале (0,8%), но выше, чем в марте 2024 года (0,4%). Как следствие, годовой показатель инфляции тоже поднялся, с 10,1 до 10,3%.

В апреле заседал и НБРК, и ЦБР:

• 11 апреля Нацбанк Казахстана принял решение сохранить базовую ставку на 16,50% после резкого повышения на предыдущем заседании.
• 25 апреля ЦБР оставил ключевую ставку на 21%, причем в четвертый раз подряд. В этот раз регулятор не стал говорить о возможности ее повышения на следующем заседании, хотя проговорил необходимость поддержания жестких монетарных условий продолжительное время. Кроме того, ЦБР не тронул свои прогнозы по инфляции на этот и следующий годы, оставшиеся на уровнях 7-8 и 4% соответственно.

За апрель рубль и тенге снова показали разнонаправленную динамику (на фоне существенного снижения цен на нефть):

• За месяц рубль укрепился с 83,0 до 82,0, что произошло в условиях поступления противоречивой информации по разрешению российско-украинского конфликта (Россия и Украина предложили свои варианты урегулирования, но пока не сошлись в консенсусе).
• Тенге за месяц ослаб с 503,50 до 514,00.

2 апреля президент США Дональд Трамп объявил о введении ответных пошлин в отношении 180 стран, включая Казахстан. 9 апреля Трамп снизил тарифы на 90 дней для дружественных 75 стран (Китай не вошел в этот список). Также не понятно, попал ли Казахстан в эти 75 стран. 29 апреля стало известно, что власти РК начали переговоры с США по разрешению торгового конфликта.

30 апреля Мажилис принял новый Налоговый кодекс с рядом обещанных ужесточений.

По России следует отметить план США по урегулированию российско-украинского конфликта, подготовленный ко встрече союзников в Лондоне 23 апреля. Помимо прочего, план предполагал признание Крыма за Россией, что Украина сразу отвергла. С того момента ситуация по урегулированию остается неясной.

В новом месяце по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 3 ключевых события макроэкономического значения:

• 2 мая статистика по инфляции в Казахстане за апрель.
• 14 мая данные по международным резервам Казахстана на конец апреля.
• 16 мая статистика по инфляции в России за апрель.

Заседания НБРК и ЦБР будут только в июне.

Связанные статьи на Корнере:

Макро РК-РФ: переходим в апрель 2025 (31.03.2025)

Статья Корнера на Форбсе: Дело не в дефиците бюджета, дело в инфляции! (03.12.2024)