Макро Казахстан vs Россия (февраль 2021)

Сегодня Центральный Банк России принял решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 4,25% - четвертое заседание подряд.

Как и на предыдущем заседании, ЦБР отметил ускорение инфляции в стране выше своих ожиданий, указав на силу краткосрочных проинфляционных факторов, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, и одновременно с этим ослабление дезинфляционных факторов «на годовом горизонте». Банк России даже повысил свой прогноз инфляции на конец 2021 года с 3,5-4,0% до 3,7-4,2%, сказав, что годовая инфляция достигнет своего максимума в феврале-марте.

Следует отметить, что в выпущенном пресс-релизе ЦБР впервые с начала пандемии ушел от риторики перспективы дальнейшего снижения ключевой процентной ставки, написав, что «будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике».

По итогам сегодняшнего заседания ЦБР опубликовал документ со среднесрочными прогнозами. Следующее заседание ЦБР назначено на 19 марта.

МВФ призвал Центробанк опустить ключевую ставку ниже 4%

Следует отметить, что рекомендация МВФ противоречит экспертному мнению рынка и, следовательно, получила резонанс. В этом контексте можно напомнить, что фонд в нулевых годах рекомендовал Национальному Банку Казахстана укреплять курс национальной валюты при сохранении устойчиво высокой инфляции, что, как видно сегодня, стало абсолютно ошибочной рекомендацией...

Вчера Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 февраля 2021 года, которая сложилась в целом негативной. Так, активы в СКВ увеличились за январь на 2,2% до 12,3 млрд. долларов США. Золото, в свою очередь, сократилось на 1,3% до 23,3 млрд. долларов США. При этом объем Национального фонда сократился за месяц на 1,7% – с 58,7 до 57,7 млрд. долларов.

Вчера вечером статистические органы России выпустили данные по росту индекса потребительских цен за январь 2021 года, в соответствии с которыми годовой показатель инфляции за период вновь повысился – с 4,9 до 5,2%, хотя ниже прогнозов аналитиков (5,3%). Для сведения месячный показатель инфляции был замерен на уровне 0,7%.

На 3-х последних заседаниях по ключевой ставке Центральный Банк России не снижал ее (4,25%) с указанием на усиление проинфляционных рисков. Присутствует высокая вероятность, что и на следующих заседаниях ЦБР не будет трогать ставку, а, возможно, и перейдет на рельсы ее повышения по мере выхода из коронакризиса и восстановления потребительской активности.

В соответствии с сегодняшними данными Комитета по статистике, инфляция в Казахстане в январе была замерена на уровне 0,6%. С учетом, что в прошлом году в этом месяце рост индекса потребительских цен составил 0,7%, отрицательная разница привела к уменьшению годового значения инфляции в Казахстане с 7,5 до 7,4%.

Остается напомнить, что на 4-х последних заседаниях по базовой ставке Национальный Банк принимал решение сохранить ее на уровне 9,00%. В рамках последнего заседания Нацбанк подтвердил свою цель вернуть инфляцию в коридор 4–6%, но без приписки, что планирует сделать это к концу 2021 года, расплывчато написав о достижении этой цели «в среднесрочном периоде».

По результатам 2020 года инфляция в Казахстане и России сложилась на повышенных уровнях – 7,5 и 4,9% соответственно, и, что главное, показывала признаки дальнейшего увеличения.

О росте проинфляционных рисков, как внешнего, так и внутреннего характера, в январе говорили как НБРК, так и ЦБР. Первый на заседании 25 января не стал менять базовую ставку (9%), тогда как второй, скорее всего, примет аналогичное решение 12 февраля.

Но к концу января на международном финансовом рынке стало отчетливо происходить и ухудшение сентимента, связанного с влиянием второй волны ковида, отставанием от графиков производства вакцин и спорами в Конгрессе США относительно новой госпомощи.

Дополнительно к этому стал усиливаться санкционный риск в отношении России, в особенности после того, как в РФ был заключен под стражу оппозиционер Алексей Навальный. Известно, что, в частности, администрация американского президента Джо Байдена готовит пакет мер в отношении России.

Как следствие, пары USD/RUB и USD/KZT завершили январь на уровнях 75,74 и 424,05 при относительной стабильности в котировках нефти.

В наступающем феврале ожидаются 4 ключевых событий:

• 1 февраля статистика по инфляции в Казахстане за январь.
• 5 февраля статистика по инфляции в России за январь.
• 9 февраля данные по международным резервам Казахстана на 1 февраля 2021 года.
• 12 февраля заседание ЦБР по ключевой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Вопрос на миллион: когда ФРС начнет сворачивать монетарные стимулы? (05.01.2021)

Макро Казахстан vs Россия – предстоящие события на январь и в целом 2021 год (04.01.2021)