Макро Казахстан vs Россия (апрель 2024)

Решение по ставке ЦБР

Сегодня Центральный Банк России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16%, что случилось в третий раз подряд.

В выпущенном пресс-релизе ЦБР повторил, что внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений. При этом регулятор снова сообщил об ускорении в сегменте потребкредитования и констатировал нарастание жесткости на рынке труда.

Наконец, Банк России сообщил, что инфляционные ожидания домохозяйств продолжили снижаться, но вот ожидания фирм, напротив, возросли после нескольких месяцев снижения.

В результате ЦБР констатировал, что инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, причем выше целевой траектории. Как следствие, Банк России повысил прогноз инфляции на текущий год с 4-4,5 до 4,3-4,8%, не тронув цель с 2025 года на уровне 4%. Здесь можно напомнить, что годовая инфляция в России за март составила 7,7%. По оценке на 22 апреля, инфляция в России поднялась до 7,8%.

Вместе с пресс-релизом ЦБР обновил свой среднесрочный прогноз и сказал, что 13 мая опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарии к среднесрочному прогнозу. Следующее, плановое заседание по ключевой ставке ЦБР запланировано на 7 июня 2024 года.

Решение по ставке НБРК

Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение оставить базовую ставку на 14,75% (с процентным коридором +/-1 п.п.), взяв паузу после пяти снижений подряд. Регулятор повторил, что «в текущих условиях пространство для смягчения денежно-кредитной политики все еще ограничено».

Нацбанк аргументировал свое решение тем, что «во внутренней экономике сохраняется инфляционное давление из-за устойчивого внутреннего спроса и незаякоренных инфляционных ожиданий». При этом НБРК отметил, что фактическая инфляция в стране формируется несколько выше прогнозной траектории под влиянием более быстрого роста цен на ЖКУ.

В качестве проинфляционных рисков НБРК выделил продолжение реформ в сфере регулируемых цен, последствия аномальных паводков в Казахстане и неопределенность, связанную с объемами бюджетных расходов, необходимых для их устранения.

В выпущенном пресс-релизе казахстанский регулятор не упомянул свои прогнозы по инфляции на этот и последующие годы, из чего следует, что они остались прежними. Напомним, что прогноз на 2024 и 2025 годы были на уровнях 7,5-9,5% и 5,5-7,5% соответственно, на 2026 год – 5-6%.

Следующее заседание НБРК состоится 31 мая 2024 года. Результаты будут оглашены также в 12:00 по времени Астаны.

Инфляция в РФ

Сегодня вечером статорган России выпустил отчет по инфляции за март, который сложился благоприятным.

Так, помесячный рост потребцен составил 0,4% по сравнению с 0,7% в феврале. При этом показатель попал в средний прогноз аналитиков и сложился на уровне марта прошлого года. В результате годовой показатель инфляции остался на 7,7%.

В конце декабря глава ЦБР Эльвира Набиуллина признала, что регулятор не своевременно включился в борьбу с ростом ценового давления. На последнем заседании 22 марта ЦБР оставил ключевую ставку на 16%. Тогда регулятор также оставил нетронутым прогноз по инфляции на текущий год на уровне 4-4,5%.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 апреля 2024 года, которая сложилась смешанной.

Так, активы Казахстана в СКВ за март сократились на 2,1% до $15,8 млрд, что отразило снижение второй месяц подряд. При этом запасы золота возросли на 10,2% до $22,0 млрд на фоне существенного удорожания драгметалла на международном рынке. Наконец, объем Национального фонда увеличился на 1,0% до $60,7 млрд.

К сведению, с начала текущего года активы в СКВ сократились на 4,1% (-$0,7 млрд), объем золота прибавил 13,0% (+$2,5 млрд). Активы же Нацфонда возросли на 1,2% (+$0,7 млрд).

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики Казахстана опубликовало отчет по ИПЦ за март 2024 года, который характеризуется как смешанный.

Так, ежемесячная инфляция понизилась до 0,7% с 1,1% в феврале 2024 года. Кроме того, инфляция в прошедшем месяце сложилась ниже роста потребцен в феврале 2023 года (0,9%). Так или иначе, сама по себе месячная инфляция в 0,7% является высокой.

Что касается показателя годовой инфляции, то за март она понизилась с 9,3 до 9,1%. И мы бы уверенно говорили о дальнейшем походе вниз данного показателя, но этому препятствуют имеющиеся внутренние риски, преимущественно связанные с проактивной фискальной политикой и потенциальным ослабление курса тенге.

Остается напомнить, что на последнем заседании по базовой ставке от 23 февраля Нацбанк понизил ее в пятый раз – с 15,25 до 14,75%. Но тогда регулятор Казахстана проговорил, что пространство для дальнейшего смягчения существенно ограничилось.

Резюме на старте месяца

Завершается март, который сложился для Казахстана и России экономически стабильно.

Рост ИПЦ в Казахстане в феврале был замерен на уровне 1,1% по сравнению с 0,8% в январе. При этом Нацбанк РК в последние 30 дней не заседал; в феврале же говорил, что пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики существенно ограничилось.

В свою очередь, в России инфляция в феврале составила 0,7% против 0,9% в январе. Там центральный банк принял решение во второй раз оставить ключевую ставку на 16%.

В марте курсы тенге и рубля были в общем стабильными. Так, пара USD/KZT понизилась с 451,10 до 446,93, пара USD/RUB повысилась с 91,15 до 92,48.

Среди значимых политических событий в марте следует выделить выборы президента России (с переизбранием Владимира Путина) и кровавый теракт в московском Крокус Сити Холле.

В новом месяце по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 5 ключевых событий экономического характера:

• 1 апреля статистика по инфляции в Казахстане за март.
• 9 апреля данные по международным резервам Казахстана на конец марта.
• 10 апреля статистика по инфляции в России за март.
• 12 апреля заседание НБРК по базовой ставке.
• 26 апреля заседание ЦБР по ключевой ставке.

Остается повторить базовые вещи: основное санкционное давление Запада на Россию уже случилось, но при этом Россия, как показывает опыт, не склонна давать сиюминутные ответы в ущерб себе и сконцентрирована на стабилизации и долгосрочной перестройке своей экономики. Очевидно, что напряжение в регионе пойдет на спад только после того, как война в Украине завершится, и РФ окончательно стабилизирует свою экономику.

Связанные статьи на Корнере:

Базовая инфляция в США остается на 0,4%. Но рынок акций не унывает (12.03.2024)

Макро Казахстан vs Россия (март 2024) (29.02.2024)

Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 1-е полугодие 2024 года (28.12.2023)