03.01.2024, 10:47
KZ-акции в тренде (взгляд на январь)
Категории: Рынок акций, Казахстан
КТО опубликовал оперотчет за 2023 год
19 января КазТрансОйл выпустил операционный отчет за 2023 год, который оценивается как положительный. Так, КТО отразил улучшение реальных показателей на всех направлениях, но с тем учетом, что 4-й квартал сезонно является самым сильным у компании в течение года.
Консолидированный грузооборот КазТрансОйла в 4-м квартале повысился до 11,5 млрд. тонно-километров с 10,7 млрд в 3-м квартале. Следует отметить, что КТО, по крайней мере, в последние три года не фиксировал столь высоких квартальных цифр.
Объем транспортировки нефти отдельно по КТО в 4-м квартале был также рекордным. Но в частности, поставки на НПЗ сложились просто выше 3-го квартала, который у компании был проблемный. Видно, что переработка в Казахстане пока страдает.
Между тем, транспортировка нефти по направлению «Узень – Атырау – Самара» возросла значительно, однако с напоминаем, что за 2022 год здесь произошло сильное падение. В то же время сохраняется рост в ТОН-2.
Теперь, говоря о деятельности КТО в рамках совместных предприятий, следует отметить, что по ККТ возросла как транспортировка, так и грузооборот. Но в этом направлении пока ощущается давление поставок подсанкционной Россией своей нефти в Китай. Аналогичной выглядит ситуация в СП МунайТас.
И последнее, КТО по-прежнему демонстрирует сильный рост по объему перевалки нефти в систему КТК (+183,1% за 2023 год), а также по наливу нефти в танкеры в порту Актау (+48,9%). Хотя перевалка в нефтепровод «Атасу – Алашанькоу» немного сократилась.
В результате выхода текущего оперотчета рейтинг «905 тг / Нейтральный» по акциям КТО подтверждается. Приставка «подмыт определенными факторами» от рейтинга убирается.
Увеличение доли Казахтелекома в модельном портфеле
С 19 декабря объем торгов в простых акциях Казахтелекома возрос на порядки, что обернулось повышением рыночной цены на 14% с этого времени! Руководствуясь классической схемой «Покупай то, что растет», мы приняли решение увеличить долю этих акций в модельном портфеле – как известно, как раз для таких случаев в портфеле все время его существования присутствовал свободный остаток наличности, который в настоящий момент составляет 12%.
Однако, есть и другие причины для покупки. Во-первых, мы считаем, что рост акций подкреплен фундаментально – как известно, у Корнера (Jusan Invest) самая высокая оценка Казахтелекома на рынке («92750 тг / Покупать»)!
Кроме того, из открытых источников известно, что компания находится в процессе реализации одного из своих сотовых операторов (предположительно Кселла), что потенциально может привести к получению Казахтелекомом крупного объема денежных средств, вся или некоторая часть которого может быть выплачена на дивиденды.
Другая, не связанная с Казахтелекомом причина – это большой доход, полученный по модельному портфелю с момента его создания (1 декабря 2022 года). Данный доход выступает подушкой безопасности и позволяет брать на портфель повышенный риск. А инвестиции в Казахтелеком, несмотря на свою перспективность, являются высокорискованными.
В связи с тем, что модельный портфель Корнера является долгосрочным, то есть не предполагает частых покупок-продаж, основная доля в Казахтелекоме остается до исполнения фундаментальной оценки. (Условно) приобретенная сегодня доля может быть реализована раньше как с прибылью, так и с убытком в случае реализации или нереализации краткосрочной идеи.
Модельный портфель Корнера на 1 января
За декабрь результат по модельному портфелю улучшился с +36,9% до +38,6% (с 1 декабря 2022 года).
Увеличение было обязано акциям Казахтелекома, по которым существенно увеличились торги с 19 декабря. Небольшой положительный вклад также внесли акции Казатомпрома. Остальные акции в портфеле особо в цене не изменились.
В настоящий момент каких-либо изменений по портфелю не предполагается.
Остается напомнить, что модельный портфель создавался в качестве альтернативы зарубежному рынку для небольших и местных инвесторов.
Бриф по декабрю
Ушедший декабрь был не очень насыщенным на события. Вот, что происходило в прошедшем месяце в хронологическом порядке:
- 4 декабря Народный Банк сообщил об изменениях в СД по результатам ВОСА от 1 декабря. Количество членов возрастает с 7 до 8 человек. Выбыл Есенбаев М.Т., вошли Кулекеев Ж.А. (независимый директор) и Нурабаев Ж.Д. (представитель мажоритарного акционера).
- 4 декабря Кселл сообщил об изменениях в СД по результатам ВОСА от 29 ноября. В орган вошли Жамалов С.Е. и Керейбаев Д.Ж.
- 4 декабря КазТрансОйл сообщил, что повысит в 2024 году тариф на транзит нефти по нефтепроводу «ТОН-2».
- 5 декабря КМГ сообщил о заключении дополнения к контракту на разведку и добычу углеводородов на участке недр Каратон подсолевой.
- 6 декабря Казахтелеком сообщил, что Fitch Ratings подтвердило рейтинг компании на уровне «ВВВ- / Стабильный». В этот же день Кселл привел аналогичную новость («ВВ+ / Стабильный»).
- 11 декабря КТО сообщил, что за 11 месяцев 2023 года увеличил на 50% объем экспорта казахстанской нефти из порта Актау. Кроме того, сообщил, что планирует поставить в Германию в декабре 150 тысяч тонн казахстанской нефти.
- 12 декабря Народный Банк провел вторую по счету Deep Dive сессию, без каких-либо сюрпризов.
- 13 декабря КТО сообщил, что его дочерняя организация завершила модернизацию магистрального водовода «Астрахань – Мангышлак», причем с меньшими расходами, чем по первоначальной смете.
- 19 декабря КМГ сообщил, что Moody’s повысило прогноз по рейтингу компании (Ваа2) со Стабильного на Позитивный.
- 19 декабря KEGOC опубликовал презентацию с итогами деятельности за 11 месяцев 2023 года.
- 20 декабря КТО сообщил, что его дочерняя компания в Грузии увеличит в декабре перевалку казахстанского мазута на 30%.
- 21 декабря КМГ сообщил, что стал обладать ТОО «Полимер Продакшн».
- 27 декабря КТО сообщил, что ввел в эксплуатацию два новых резервуара для хранения нефти общим объемом 40 тыс. куб. м.
- 28 декабря Народный Банк сообщил, что досрочно погасил 40 млрд. тенге исторической госпомощи, полученной еще Казкоммерцбанком в 2015 году.
- 29 декабря КМГ сообщил, что S&P Global подтвердило рейтинг компании на уровне «ВВ+ / Стабильный».
В январе на рынке акций Казахстана запланированы следующие корпоративные события (см. полный корпкалендарь здесь):
- Примерно 26 января оперотчет Казатомпрома за 2023 год.
- Примерно 26 января оперотчет КазТрансОйла за 2023 год.
В настоящий момент рейтинги Корнера по казахстанским публичным организациям являются такими:
- Kaspi – «$55,3 / 24885 тг / Нет рейтинга».
- КМГ – «12747 тг / Нейтральный».
- Казатомпром – «$62,4 / 28706 тг / Покупать» (подмыт определенными факторами).
- Народный Банк – «$26,0 / 293 тг / Покупать».
- KEGOC – «1845 тг / Покупать»
- Казахтелеком – «92750 тг / Покупать».
- КазТрансОйл – «905 тг / Нейтральный» (подмыт определенными факторами).
Кселл и Банк ЦентрКредит находятся вне зоны покрытия.
Связанные статьи на корнере:
Макро Казахстан vs Россия: итоги 2023 года и взгляд на будущее (02.01.2024)
Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 1-е полугодие 2024 года (28.12.2023)
Изменить Изображение