28.10.2021, 15:42

Сбер не опубликовал ничего нового – он все также силен

Категории: Рынок акций, Россия и СНГ

2082

Удалить из списка чтения В список для чтения

Сегодня Сбербанк РФ опубликовал свою финансовую отчетность за 9 месяцев 2021 года с обзорным заключением аудитора, которая еще сильнее затвердила более ранние промежуточные результаты текущего года. Банк (умеренно) улучшил прибыльность, инкассацию процентных доходов и быстро нормализовал леверидж после выплаты дивидендов во 2-м квартале.

За 9 месяцев 2021 года процентные доходы Сбера увеличились на 11,4%, процентные расходы – на 9,0%. Как следствие, чистая процентная прибыль до формирования резервов за период возросла на 12,6%. Можно констатировать, что эффект от снижения в 2020 году регуляторной ключевой ставки в стране полностью затух, и банк начал отражать влияние ее повышения, стартовавшее с марта 2021 года. Известно, что за последних 6 заседаний ЦБР поднял ключевую ставку в общей сложности на 325 базисных пунктов до 7,5%!

За 9 месяцев 2021 года отчисления Сбера в резервы на покрытие проблемных ссуд снизились на 66,4%, что стало еще одной и основной причиной улучшения рентабельности. При этом менее высокие отчисления в резервы за 9 месяцев согласуются с динамикой коэффициента Денежных процентных доходов к Начисленным – за 9 месяцев он вновь показал улучшение (99,3% против 98,6% за 1-е полугодие). В результате чистая процентная прибыль банка после вычета резервов повысилась на 42,9%.

Чистая прибыль Сбера за 9 месяцев 2021 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 75,2%. Коэффициент ROE за период составил 25,9% по сравнению с 25,1% за 1-е полугодие и 16,8% в целом за проблемный 2020 год. Но все это принимая во внимание, что за пределами отчета о прибыли банк отразил убытки от переоценки долговых ценных бумаг на сумму 105 млрд. рублей (из-за роста инфляции в РФ и повышения ставки ЦБР, описанные выше). В итоге совокупный доход за период составил 863 млрд. против чистой прибыли на уровне 980 млрд.

За 9 месяцев 2021 года активы, ссудный и депозитный портфель Сбера увеличились соответственно на 9,9, 10,9 и 12,1%. Высокий рост балансовых показателей говорит, что банку будет трудно выплатить на дивиденды более 50% от своей чистой прибыли. Но это – с учетом, что Сбер на конец сентября отличался высоким показателем ликвидности и по-прежнему консервативным коэффициентом финансового левериджа. Так, доля высоколиквидных средств на балансе банка составила 25,1% (на 1 июля – 25,0%). В свою очередь, финансовый леверидж понизился за 3-й квартал с 7,4 до 7,2.

Таким образом, вышедшая отчетность Сбера оценивается позитивно. В связи с ослаблением санкционного риска со стороны западных государств (после женевской встречи президентов США и РФ, более подробно смотрите эту статью), выставляется рейтинг «436 рублей / Нейтральный». Но здесь уместно напомнить, что в акциях Сбера находится очень большое количество иностранных инвесторов, чувствительных к изменениям геополитической ситуации.