Макро Казахстана – из октября в ноябрь (стандартизированный отчет)

Решение по ставке НБРК

Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение повысить базовую ставку с 14,25 до 15,25% (с процентным коридором +/-1 п.п.), сделав ограничительное движение впервые с начала 2023 года!

Регулятор тем самым отреагировал на возникшую турбулентность на валютном рынке, которая, в свою очередь, пошла следствием продолжительного, а местами резкого ослабления курса российского рубля (на фоне геополитического обострения на российско-украинском направлении, слабых цен на нефть, победы Дональда Трампа на выборах в США). Следует отметить, что НБРК вышел сегодня с решением по базовой ставке на два часа раньше установленного времени (в 10:00 вместо 12:00), специально перед открытием валютных торгов.

Повышение базовой ставки НБРК в текущих условиях рассматривается как позитивное. Здесь надо добавить, что вчера Нацбанк открыто вышел с интервенциями на валютный рынок. Их объемы неизвестны, но объем торгов долларом по дню сложился на уровне 713 млн. долларов по сравнению со средним ежедневным объемом в 217 млн. долларов с начала текущего года. При этом ранее, 19 ноября, регулятор заявлял, что он, вероятно, пойдет на шаг введения обязательной продажи половины валютной выручки субъектами квазигоссектора.

Россия же со своей стороны приостановила с 28 ноября и до конца текущего года покупку иностранной валюты на внутреннем рынка для бюджетного правила. В настоящий момент на рынке появились спекуляции, что на заседании ЦБР 20 декабря россрегулятор может пойти на очередное повышение ключевой ставки вплоть до 25% (сейчас – 21%).

Между тем, мы отмечаем, что сегодня НБРК вместе с решением по базовой ставке осуществил повышение прогнозов по инфляции на этот и последующие годы – с 7,5-9,5 до 8-9% на 2024 год, с 5,5-7,5 до 6,5-8,5% на 2025 год, с 5 до 5,5-7,5% на 2026 год. И если повышение (уточнение) на текущий год является понятным (курс тенге девальвировал), то на следующие годы – нет.

Сам регулятор в выпущенном пресс-релизе написал, что «более высокие оценки по инфляции на предстоящие годы связаны с расширением фискального стимулирования, продолжением реформ ЖКУ, ослаблением обменного курса и усилением внешнего инфляционного давления» (обратите внимание «ослаблением обменного курса»). На наш взгляд, все это, в первую очередь, отражает сохранение несогласованности фискальной и монетарных политик, недостаточную независимость центрального банка Казахстана.

Следующее заседание НБРК состоится уже в следующем году 17 января. Решение будет объявлено в 12:00 по времени Астаны.

Инфляция в РФ

Сегодня вечером статорган России выпустил отчет по инфляции за октябрь, который сложился снова негативным.

Так, помесячный рост потребцен составил 0,8% – это больше, чем в предыдущем сентябре (0,5%) и на том же высоком уровне, что было в октябре год назад. При этом столь высокая инфляция укладывается в заявления Банка России с последнего заседания от 25 октября, что потребактивность и кредитование в стране остывают медленно, несмотря на повышение ключевой ставки.

Следует отметить, что за месяц годовой показатель инфляции понизился с 8,6 до 8,5%, и то, за счет статистических погрешностей. Напомним, что на последнем заседании ЦБР осуществил повышение прогноза по инфляции на текущий год с 6,5-7 до 8-8,5%.

И напомним, наконец, что на заседании 25 октября ЦБР осуществил очередное увеличение ключевой ставки сразу на 200 базисов, с 19 до 21%. В России ранее не было ключевой ставки выше 20%.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 ноября 2024 года, которая в этот раз сложилась негативной.

Так, активы Казахстана в СКВ за октябрь понизились на 1,2% до $20,0 млрд. Запасы золота, в свою очередь, поднялись на 6,4% до $25,9 млрд (при росте котировок золота в октябре на 3,8%). Однако при этом объем Национального фонда сократился на 3,1% до $60,7 млрд.

К сведению, с начала текущего года активы в СКВ увеличились на 21,6% (+$3,6 млрд), объем золота прибавил 32,9% (+$6,4 млрд). Активы же Нацфонда выросли на 1,1% (+$0,7 млрд). Но, как известно, в активах, в частности, Нацфонда появились акции КМГ и Казатомпрома.

Если в целом, статистика все еще поддерживает курс тенге.

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики Казахстана опубликовало отчет по ИПЦ за октябрь 2024 года, который сложился отчетливо негативным.

Так, рост цен за месяц составил 0,9%. Это – значительно больше, чем в предыдущем сентябре (0,4%), и больше, чем в октябре 2023 года (0,7%). Как следствие, позитивная динамика по замедлению роста цен с августа была быстро преломлена.

Что касается годового показателя инфляции, то за октябрь он повысился с 8,3 до 8,5%.

Напомним, что прогноз НБРК по инфляции на текущий год составляет 7,5-9,5%. В последний раз, на заседании 11 октября, Нацбанк сохранил базовую ставку на уровне 14,25%.

Графики по валютному рынку РК

Сверху вниз показаны график по ежемесячным объемам торгов долларом на KASE, динамика курса тенге с начала текущего года и фундаментальная проекция курса тенге (на основе данных KASE).

Резюме на старте месяца

Завершился еще один месяц 2024 года, который отметился следующим:

• Инфляция в Казахстане в сентябре составила 0,4%, понизившись с 0,6% в августе и еще больше отступив от июльского скачка в 0,7%. При этом годовой показатель за сентябрь понизился с 8,4 до 8,3%.
• Инфляция в России в сентябре, напротив, ускорилась до 0,5% с 0,2% в августе. Но годовой показатель понизился с 9,1 до 8,6% за счет эффекта высокой базы прошлого года.

В октябре заседали и НБРК, и ЦБР:

• 11 октября Нацбанк объявил, что остается на базовой ставке 14,25%, причем во второй раз подряд, упирая на риски инфляции.
• 25 октября Центробанк РФ снова поднял ключевую ставку, с 19 до 21%, и допустил возможность дальнейшего ее повышения. Если коротко, ЦБР проговорил, что инфляционное давление в России не спадает. Как следствие, поднял прогноз по инфляции на текущий год с 6,5-7 до 8-8,5%.

В октябре тенге и рубль показали ослабление:

• В случае Казахстана в дело пришлось вмешиваться даже зампреду Нацбанка А.Молдабековой, вышедшей с поддерживающей речью в день оглашения результатов заседания Нацбанка, 11 октября. Так или иначе, пара USD/KZT за месяц поднялась с 481 до 488,05.
• В свою очередь, пара USD/RUB выросла за сентябрь с 93 до примерно 97.

В начале октября правительство Казахстана выпустило впервые за долгое время еврооблигации на сумму $1,5 млрд!

Следом в стране прошел референдум по строительству АЭС с ожидаемыми результатами.

16 октября стало известно, что государственному и дотационному Отбасы Банку хотят дать право выдавать льготные образовательные депозиты. Чуть позже пришла новость, что фининститут хотят вывести на IPO!

Наконец, 24 октября Fitch удивил сообщением, что может понизить рейтинг Казахстана из-за нестабильного состояния госфинансов, и это – вслед за повышением рейтинга страны со стороны Moody’s от начала сентября.

По России же следует выделить принятие в начале октября госбюджета на трехлетку с умеренным ростом расходов! Также выделяется новость, что 12 октября власти РФ снизили один из порогов для обязательной продажи валютной выручки.

В новом месяце по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события макроэкономического значения:

• 1 ноября статистика по инфляции в Казахстане за октябрь.
• 11 ноября данные по международным резервам Казахстана на конец октября.
• 13 ноября статистика по инфляции в России за октябрь.
• 29 ноября заседание НБРК по базовой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Макро Казахстана – из сентября в октябрь (стандартизированный отчет) (30.09.2024)