Макро Казахстана – из июля в август (стандартизированный отчет)

Решение по ставке НБРК

Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 14,25% (с процентным коридором +/-1 п.п.).

В выпущенном пресс-релизе Нацбанк упомянул, что фактическая инфляция в июле выбилась из исторического тренда. Кроме того, проговорил, что баланс рисков сместился в проинфляционую зону. В качестве проинфляционных рисков были упомянуты растущий объем фискального стимулирования, продолжающийся рост тарифов в рамках реформы ЖКУ, устойчивый внутренний спрос и сохранение повышенных инфляционных ожиданий. Регулятор заявил, что текущий баланс рисков «обуславливает высокую вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца 2024 года»!

Нацбанк не тронул прогнозы по инфляции на этот и следующие годы (7,5-9,5 и 5,5-7,5% соответственно), но сделал неоднозначную формулировку по прогнозу на 2026 год. Цитируем: «В 2026 году инфляция ожидается на уровне 5-7%. Реализация умеренно жесткой денежно-кредитной политики будет способствовать замедлению базовой инфляции до 5% в 2026 году». Но в общем контексте понимается, что достижение таргета по инфляции (который Нацбанк ранее поднимал до 5%), снова отдаляется!

Из интересного, казахстанский регулятор отметил «неопределенность относительно подходов и механизмов покрытия увеличившегося разрыва между расходами и доходами республиканского бюджета в 2024 году, а также после 2025 года» и проговорил, что «дальнейший рост фискального импульса в связи с недобором налогов может являться триггером пересмотра прогнозов Национального Банка по инфляции».

Следующее, предпоследнее заседание НБРК в текущем году состоится 11 октября. Результаты будут оглашены также в 12:00 по времени Астаны.

PS Нацбанк, скорее всего, уже располагает данными по инфляции в августе. Его решение и формулировки косвенно указывают, что она складывается также повышенной, как и в июле.

Инфляция в РФ

Час назад статорган России выпустил отчет по инфляции за июль, который сложился негативным четвертый месяц подряд!

Так, помесячный рост потребцен составил 1,1% по сравнению с 0,6% в июне и 0,6% в июле прошлого года. В результате годовой показатель инфляции продемонстрировал дальнейший рост – с 8,6 до 9,1%.

Хотя мы знаем, что на последнем заседании 26 июля ЦБР осуществил повышение ключевой ставки сразу на 200 базисных пунктов с 16 до 18%, он определенно опоздал с ужесточением монетарной политики. Центробанк России среди ЦБ с нормальной монетарной политикой показал, как ее делать не надо!

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 августа 2024 года, которая сложилась в целом положительной.

Так, активы Казахстана в СКВ за июль выросли на 7,3% до $18,9 млрд. Запасы золота, в свою очередь, поднялись на 2,6% до $22,9 млрд (при росте котировок золота в июле почти на 6%). При этом объем Национального фонда понизился на 0,6% до $61,1 млрд.

К сведению, с начала текущего года активы в СКВ увеличились на 14,8% (+$2,4 млрд), объем золота прибавил 17,6% (+$3,4 млрд). Активы же Нацфонда выросли на 1,9% (+$1,1 млрд). Но, как известно, в активах, в частности, Нацфонда появились акции КМГ и Казатомпрома.

Если в целом, статистика поддерживает курс тенге.

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики Казахстана опубликовало отчет по ИПЦ за июль 2024 года, который сложился негативным.

Рост цен за месяц составил 0,7% по сравнению с 0,4% в предыдущем июне и 0,6% в июле 2023 года. Налицо – опережающее повышение цен на фоне девальвационного скачка со второй декады июня и смягчения монетарной политики НБРК.

В свою очередь, годовой показатель инфляции впервые с января 2023 года не понизился, а возрос – с 8,4 до 8,6%.

Напомним, что прогноз НБРК по инфляции на текущий год составляет 7,5-9,5%. В последний раз, на заседании 12 июля, Нацбанк осуществил снижение базовой ставки с 14,50 до 14,25%.

Графики по валютному рынку РК

Сверху вниз показаны график по ежемесячным объемам торгов долларом на KASE, динамика курса тенге с начала текущего года и фундаментальная проекция курса тенге (на основе данных KASE).

Резюме на старте месяца

Завершился еще один месяц 2024 года, который отметился следующим:

• Инфляция в Казахстане в июне сложилась на уровне мая, в размере 0,4% и всего на 10 базисов меньше, чем в июне 2023 года (минимальная разница за год). Но годовой показатель продолжил снижение – с 8,5 до 8,4%.
• Инфляция в России незначительно опустилась с 0,7 до 0,6% м/м, годовой показатель повысился с 8,3 до 8,6%.

В июле заседали оба центральных банка:

• 12 июля Нацбанк Казахстана осуществил снижение базовой ставки на 25 базисов до 14,25%, причем в условиях ослабления курса тенге. Это стало косвенным признаком стабилизации последнего (что подтвердилось впоследствии).
• 26 июля Центральный Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов до 18% и одновременно с этим поднял прогноз по инфляции на текущий год до 6,5-7,0%. Очевидно, что ЦБР попросту пропустил ситуацию с перегревом экономики.

В июле и тенге, и рубль стабилизировались (в частности, после введения санкций на Мосбиржу 12 июня):

• За июль тенге немного повысился, закрыв его на отметке 475,2, хотя к концу первой декады июля поднимался выше 480!
• Рубль же возрос с 85,8 до примерно 86, однако видно, что он продолжает находиться ниже отметки 90.

13 июля правительство России в ответ на все еще крепкий рубль вновь смягчило требование к крупнейшим экспортерам страны об обязательном зачислении валютной выручки на счета в уполномоченном органе с ее дальнейшей продажей – с 60 до 40% (21 июня данная норма снижалась с 80 до 60%).

При этом 22 июля ЦБР сообщил, что при установлении внебиржевого курса по сделкам между банками будет брать сделки до 15:30 по Москве и отсекать сделки с высоким отклонением от средних значений.

В свою очередь, в Казахстане 2 июля появилась новость, что правительство создало новую структуру (стимулируя экономический рост) – Национальный центр по инвестиционной деятельности!

Кроме того, в середине июля Нацбанк сообщил, что для покупки акций Казатомпрома Нацфондом будет использовано 467,4 млрд. тенге (как выяснилось позже, за долю в 12,01% в компании). Сама сделка прошла 20 июля на внебиржевом рынке.

В новом месяце по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 4 ключевых события макроэкономического значения:

• 1 августа статистика по инфляции в Казахстане за июль.
• 9 августа данные по международным резервам Казахстана на конец июля.
• 9 августа статистика по инфляции в России за июль.
• 29 августа заседание НБРК по базовой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Макро Казахстана – из июня в июль (стандартизированный отчет) (30.06.2024)

Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 2-е полугодие 2024 года (28.06.2024)