Макро Казахстана – из июня в июль (стандартизированный отчет)

Решение по ставке ЦБР

Сегодня Центральный Банк России принял решение поднять ключевую ставку, причем сразу на 200 базисов – с 16 до 18%, но в чем не было почти никакого сюрприза.

Инфляция в России возросла радикально, существенно оторвавшись от прогноза регулятора. То, что ЦБР сделал сегодня, должен был сделать еще на заседании в июне! Очевидно, что российская экономика существенно перегрета!

Вот, на что мы обратили внимание в пресс-релизе ЦБР:

• «Рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг».
• «Во 2-м квартале кредитная активность оставалась высокой как в розничном, так и в корпоративном сегменте».
• «Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста не уменьшается».

Банк России проговорил, что годовая инфляция в стране, по оценке на 22 июля, поднялась до 9% с 8,6% на конец июня. Как следствие, Банк России поднял прогноз по инфляции на текущий год с 4,3-4,8% (который он уже поднимал на позапрошлом заседании) до 6,5-7,0%, на 2025 год – с 4 до 4-4,5%.

К сведению, сегодня ЦБР также опубликовал документ со среднесрочными прогнозами. 7 августа ЦБР опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки. Следующее, плановое заседание по ключевой ставке запланировано на 13 сентября 2024 года.

Решение по ставке НБРК

Сегодня Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение понизить базовую ставку с 14,50 до 14,25% (с процентным коридором +/-1 п.п.), что стало 7-м снижением ставки на 8 последних заседаниях.

В выпущенном пресс-релизе Нацбанк упомянул снижение фактической годовой инфляции в июне ниже середины его повышенного прогноза – 8,4% против 7,5-9,5%, ухудшение внешних условий, проинфляционную внутреннюю среду и рост инфляционных ожиданий из-за ослабления курса тенге.

Мы же напоминаем, что статистика по инфляции за июнь была не совсем благоприятной – рост потребцен в июне сложился на уровне мая (0,4%) и всего на 0,1% ниже уровня июня 2023 года, что стало минимальной разницей в текущем году. И да, в добавок к этому, с 13 июня в Казахстане произошла заметная девальвация курса тенге!

Между тем, мы обращаем внимание, что сам факт снижения базовой ставки в условиях падающего тенге может указывать на перспективу его стабилизации или даже укрепления с учетом, что за валютное ценообразование в Казахстане также отвечает Нацбанк, который, как известно, оказывает существенное влияние на ход валютных торгов (своими действиями или бездействием). А пока можно констатировать, что на неделе курс тенге отошел от уровня 480 и пребывает в настоящий момент вблизи отметки 475 тенге за доллар.

Следующее заседание НБРК состоится 29 августа 2024 года. Результаты будут оглашены также в 12:00 по времени Астаны.

Инфляция в РФ

Вчера вечером статорган России выпустил отчет по инфляции за июнь, который сложился негативным третий месяц подряд, но что было вполне ожидаемым.

Так, помесячный рост потребцен составил 0,6% по сравнению с 0,7% в мае и 0,5% в апреле. Повышенный рост потребцен при бездействии регулятора – налицо! Июньский рост, как и майский, является, очевидно, высоким для текущего времени года. В результате годовой показатель инфляции продемонстрировал дальнейший рост – с 8,3 до 8,6%.

Напомним, что на последнем заседании 7 июня ЦБР, вопреки ожиданиям рынка, не стал повышать ключевую ставку, оставив ее на 16%. Решение было удивительным! Следующее заседание по ключевой ставке пройдет только 26 июля. ЦБР среди ЦБ с нормальной монетарной политикой показывает, как ее делать не надо.

Статистика по международным резервам Казахстана

Сегодня Национальный Банк опубликовал статистику по международным резервам Казахстана на 1 июля 2024 года, которая сложилась в целом положительной.

Так, активы Казахстана в СКВ за июнь выросли на 4,3% до $17,6 млрд. Запасы золота, в свою очередь, понизились второй месяц подряд – на 2,7% до $22,4 млрд (при росте котировок золота). При этом объем Национального фонда возрос за месяц на 0,8% до $61,4 млрд.

К сведению, с начала текущего года активы в СКВ увеличились на 6,8% (+$1,1 млрд), объем золота прибавил 14,6% (+$2,9 млрд). Активы же Нацфонда выросли на 2,3% (+$1,4 млрд).

Одним словом, статистика поддерживает курс тенге.

Инфляция в Казахстане

Сегодня Бюро национальной статистики Казахстана опубликовало отчет по ИПЦ за июнь 2024 года.

Рост цен за месяц составил 0,4% по сравнению с 0,4% в мае и 0,6% в апреле. Поддержку оказало снижение цен на продовольствие, что характерно для текущего времени года.

В свою очередь, рост цен против июня 2023 года составил 8,4%, тогда как месяцем ранее, в мае, этот показатель составлял 8,5%.

Напомним, что прогноз НБРК по инфляции на текущий год составляет 7,5-9,5%. В последний раз, на заседании 31 мая, Нацбанк осуществил снижение базовой ставки с 14,75 до 14,50%.

Графики по валютному рынку РК

Сверху вниз показаны график по ежемесячным объемам торгов долларом на KASE, динамика курса тенге с начала текущего года и фундаментальная проекция курса тенге.

Резюме на старте месяца

Завершился еще один месяц 2024 года, который отметился следующим:

• Инфляция в Казахстане замедлилась с 0,6 до 0,4% м/м, годовой показатель опустился с 8,7 до 8,5%.
• Инфляция в России ускорилась с 0,5 до 0,7% м/м, годовой показатель повысился с 7,8 до 8,3%.

В июне заседал только ЦБР:

• 7 июня Центральный Банк России, вопреки рыночным ожиданиям и очевидному ускорению инфляции в стране, решил не поднимать ключевую ставку, оставив ее на 16%! После этого некоторые аналитики стали прогнозировать, что теперь ЦБР должен поднять ставку радикально – сразу на 200 базисов.
• В Казахстане же Нацбанк может притормозить с дальнейшим снижением ключевой ставки на фоне июньского витка ослабления тенге.

В июне тенге ослаб, а рубль укрепился:

• 12 мая США ввели санкции против Мосбиржи, НКЦ и НРД. Сразу после этого Мосбиржа объявила, что прекращает с 13 июня торги долларом США, евро и гонконгским долларом. Однако за месяц, пара USD/RUB опустилась с 90,1 до 85,8 предположительно из-за проблем с обслуживанием импорта (называются и другие причины).
• При этом пара USD/KZT за май поднялась с 447,3 до 473,0! Ослабление стало результатом снижения участия Нацбанка в торгах, санкций на Мосбиржу, в том числе как акционера KASE, страхов, что россияне могут снова начать покупать доллары в Казахстане.

21 июня правительство России в ответ на укрепление рубля смягчило требование к крупнейшим экспортерам страны об обязательном зачислении валютной выручки на счета в уполномоченном органе с ее дальнейшей продажей. Так, если ранее нужно было зачислять не менее 80%, то теперь – 60%.

В свою очередь, в Казахстане 13 июня появилась новость, что правительство создало оперштаб по экономическому росту с ежедневными заседаниями! Кроме того, стало известно, что правительство расширило список фининструментов к покупке Нацфондом, включая акции Казатомпрома. Наконец, было сообщение, что средства Нацфонда уже используется для строительства железных дорог.

В новом месяце по Казахстану и России ожидаются, как минимум, 5 ключевых событий макроэкономического значения:

• 1 июля статистика по инфляции в Казахстане за июнь.
• 10 июля данные по международным резервам Казахстана на конец июня.
• 10 июля статистика по инфляции в России за июнь.
• 12 июля заседание НБРК по базовой ставке.
• 26 июля заседание ЦБР по ключевой ставке.

Связанные статьи на Корнере:

Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 2-е полугодие 2024 года (28.06.2024)

Макро Казахстана – из мая в июнь (стандартизированный отчет) (02.06.2024)