Искусство сделки vs Искусство войны. Похоже, Трампу удастся реализовать свою торговую стратегию!

Сегодняшний ежедневный обзор стал якорным – сколько якорных обзоров за последнее время! – и мы решили его выделить отдельной записью в блогах. А все, потому что он содержит еще и аналитические выкладки. Обзор мы дополнили некоторым материалом. И так, ежедневный обзор от 10 апреля 2025 года:

Получив мяч от КНР, президент США Дональд Трамп сделал новый ход – поднял тарифы против импорта этой страны до 125%, попутно обвинив Китай в неуважении и многолетнем обдирании не только США, но и других стран. Об этом он сообщил в своей сети Truth Social. К сведению, вчера КНР осуществил ответный ход на тарифы Трампа, повысив пошлины против США до 84%.

(См. статью по теме: Трамп поднял тарифы для Китая до 125%. Для остальных стран он ввел паузу на 90 дней и снизил импортные пошлины до 10%)

В то же время Трамп объявил о снижении тарифов для тех «75 стран», со слов Трампа, которые повернулись к США и обратились к ним для урегулирования ситуации. На период 90 дней теперь для них будет действовать тариф в 10% с рядом оговорок, которые высказали позже сам Трамп и его помощники. Эти оговорки касались, в частности, отношений с Канадой и Мексикой и введенных секторальных тарифов.

Возможно, Трамп прислушался к CEO JPMorgan Джейми Даймону, которого, как известно, ранее рассматривал в свою команду, рекомендовавшего накануне дать рынку конкретику по торговым переговорам с другими странами. Возможно, все это было изначальным планом Трампа. Так или иначе, вчера фондовый рынок показал давно невиданный однодневный рост! Китай же, как это кажется со стороны, оказался в дураках, оставшись с Америкой один-на-один и поднятыми тарифами, которые определенно в разной степени бьют по экономикам друг друга – у Китая экспорт в США по-прежнему существенно превышает экспорт США в Китай. Похоже в этот раз «Искусство сделки» Трампа положило ногу на трактат о войне Сунь-цзы! (Приписка: Или это «стоячая вода» по-китайски с напоминанием, что Китай становится менее эффективной державой с третьим президентским сроком Си Цзиньпина?)

(См. Как торговая война между США и Китаем может повлиять на мировую экономику?)

Некоторые аналитики полагают, что Трамп пошел на поводу драматического снижения акций. Некоторые (продемократические в США) СМИ пишут, что Трамп пошел на попятную. Но, наш взгляд, причиной выхода Трампа из жесткой позиции могли послужить все большие разговоры о стагфляции, ястребиной ФРС и, как следствие, значительно возросшие доходности длинных трежерис. Вчера до выхода Трампа по тарифному облегчению YTM 10-леток поднимались до 4,5%! Тот же глава Минфина США Скотт Бессент не раз заявлял, что целью президента являлось не снижение (краткосрочной) ключевой ставки Феда, а именно снижение длинных ставок, в чем как раз пошло нарушение. Собственно, вчера Трамп мимоходом указал, что наблюдал за рынком бондов. (Приписка: Одно без сомнений: у Трампа сегодня - сильная экономическая команда!)

Да и зачем реально держать тарифы против тех, кто готов идти по пути торговой либерализации? Повторим, что Трамп ранее и сейчас не походит на сторонника протекционизма, а является, скорее, человеком, использующим его для достижения торгового равноправия в мире, где значительная часть дисбалансов идет от разных инфляционных политик и курсов валют. И кстати, в этом есть вина самих США (как крупнейшей экономики мира и основоположника экономической теории, не сделавшей в этом направлении абсолютно ничего), чтобы не говорил Трамп!

Каков дальнейший путь? В общем-то либерализация мировой торговли была не то, что основным сценарием, но все-таки весьма вероятным в объявленной тарифной войне Трампа. Если крупнейшие 75 стран мира уберут свои торговые барьеры, а США откажутся от своих тарифов против них, то американская администрация может добиться не только роста внутреннего производства у себя на родине, но и подстегнуть мировой экономический рост. А если прибавить к этому потенциальные договоренности в будущем с Россией, от которой США нужен большой потребительский рынок – это цель, кстати говоря, ни разу не произносилась Трампом и его командой вслух, – то США могут еще и получить место для сбыта для своего будущего производства.

После того, как Трамп ввел большие тарифы, а затем приостановил их с целью заключения торговых сделок, неопределенности на фондовом рынке становится меньше. И понятно, что большим белым пятном в этом деле пока остаются отношения с Китаем, объективно построившего свою экономику на валютных манипуляциях. Но здесь нам нравится, что Америка готова садится за стол переговоров с Китаем, сейчас имеет более разумную политику в отношении Тайваня, и что торговая проблема, очевидно, локализуется.

ФРС вздыхает с облегчением! Но для США опять актуализируются старые проблемы – в общем сильная экономика США, недоделанная работа по обузданию инфляции. Но с учетом явно голубиного подхода действующего состава ФРС во главе с Джеромом Пауэллом и того, что пережил рынок со 2 апреля, все это кажется уже цветочками.

Сегодня в фокус снова попадает ответ КНР на 125-процентные пошлины Трампа. Кроме того, мы обращаем внимание, что сегодня в календаре стоят отчеты по инфляции Китая и США за март; Китай уже выпустил свои данные, в очередной раз отразив дефляцию в стране (-0,4% м/м по сравнению с -0,2% в феврале).

Связанные статьи на Корнере:

Базовая помесячная инфляция в США опустилась до нормальных 0,2%! Неопределенность из-за Трампа делает свое дело (12.03.2025)

«Соглашение Мар-а-Лаго» - миф или будущая реальность? (21.02.2025)

Трамп вступил в полномочия президента США. Что он распорядился сделать в первый день? (21.01.2025)

Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 2025 год (31.12.2024)