09.11.2017, 15:57

ВТБ опубликовал отчетность за 9 месяцев; позиция акций в модельном портфеле частично сокращена

Категории: Рынок акций, Россия и СНГ, VTBR LI

Удалить из списка чтения В список для чтения

Банк ВТБ выпустил сегодня промежуточную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 года. Вышла она хуже моих ожиданий в части чистой прибыли. Да и рост последней был относительно скромным, если скорректировать результат прошлого года на некоторые аномальные операции (я специально не называю эти расходы единовременными). В частности я обращаю внимание на то, что по результатам 9 месяцев 2016 года чистая прибыль составила 37,0 млрд. рублей, и на нее большое влияние оказали сформированные резервы по прочим операциям (-50,8 млрд. рублей). Без учета этого чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнского банка, повысилась за 9 месяцев 2017 года на 107,8% – до 76,9 млрд. рублей, то есть так, как это презентовал банк в выпущенном пресс-релизе. Я напоминаю, что в своей модели оценки собственного капитала Банка ВТБ для 2017 года я заложил чистую прибыль на уровне 140 млрд. рублей. Таким образом, банк опубликовал весьма посредственные результаты с учетом того, что моя модель дала изначально оценку акций ниже рынка.

Примечательно, что АДР Банка ВТБ на открытии сегодня показали 2-процентный гэп вверх. Судя по всему, существенное улучшение макроэкономики в России превращает сам факт публикации финансовой отчетности в большое ожидаемое событие. Это – хороший знак. Тем не менее, для такой отчетности, как опубликованная сегодня за 9 месяцев 2017 года, доля 15%, которую занимают АДР Банка ВТБ в сформированном мной модельном портфеле, является высокой, и соответственно можно считать, что я реализовал сегодня условно приобретенный вчера пакет по текущему рынку (бид на уровне 2,12 долларов США). Я напоминаю, что куплен он был вместо проданных акций TCS перед объявлением итогов по ВОСА и промежуточных финансовых данных (см. запись, приведенную ниже). Текущая доля Банка ВТБ в модельном портфеле теперь составляет 10%. Портфель можно найти по следующей ссылке.