TCS выпустила отчетность за 1-й квартал; отразила рост прибыли на 26%

Сегодня TCS Group (Тинькофф) выпустила финансовую отчетность за 1-й квартал 2020 года с обзорным заключением аудитора, в рамах которой отразила лишь умеренное снижение рентабельности и даже рост чистой прибыли. Между тем, очевидно, что банк столкнулся с замедлением притока средств на депозиты и одновременно ужесточил выдачу кредитов, что привело к существенному замедлению роста активов. Хотя руководство банка говорит, что не намерено менять текущую дивидендную политику (предусматривающую ежеквартальные выплаты до 30% от чистой прибыли), оно все же указало на неопределенность в этом вопросе.

Процентные доходы TCS повысились в 1-м квартале 2020 года на 37,4%, процентные расходы – на 27,4%. Как следствие, чистая процентная прибыль до формирования резервов за период увеличилась на 40,1%. В то же время банк увеличил отчисления в резервы на покрытие проблемных ссуд почти на 230% – с 4,8 до 15,7 млрд. рублей. В результате чистая процентная прибыль банка после вычета резервов сократилась на 27,5%.

Чистая прибыль TCS в 1-м квартале 2020 года возросла на 25,6% – с 7,2 до 9,0 млрд. рублей, но рентабельность банка все же сократилась. Так, коэффициент ROE за 1-й квартал 2020 года составил 37% в годовом выражении по сравнению с 70,2% за полный 2019 год. Но здесь следует отметить, что снижение ROE в значительной степени было связано с увеличением уставного капитала во 2-м полугодии 2019 года.

Комментируя изменения в балансе TCS, следует выделить рост ссудного портфеля на 4,2% при увеличении депозитного портфеля на 1,9%. Для сравнения в 2019 году рост по этим двум позициям составлял 63,6 и 46,5% соответственно. Доля высоколиквидных активов на балансе банка возросла за квартал с 34,0 до 34,8%. Однако, финансовый леверидж банка увеличился с начала года с 6,0 до 6,3.

Принимая во внимание произошедшее падение рыночной стоимости акций банка с начала коронавирусного кризиса, мы оцениваем вышедшую промежуточную отчетность TCS нейтрально. Между тем, фундаментальная оценка ГДР (30 долларов США за штуку) отзывается до снятия неопределенности с распространением коронавируса, социальными ограничениями и влиянием на экономику РФ. Банку еще предстоит отразить результаты более сложного 2-го квартала.

Связанные статьи на Корнере:

TCS выпустила позитивную отчетность за 2019 год (11.03.2020)