Кселл опубликовал отчетность за 1-е полугодие, рекомендация сэлл остается в силе

Сегодня Кселл опубликовал свою финансовую отчетность за 1-е полугодие 2017 года, которая вышла в духе предыдущей промежуточной отчетности за 1-й квартал 2017 года, в частности на основании которой была построена недавняя фундаментальная оценка простых акций Кселл. Так, выручка за 1-е полугодие почти не изменилась, тогда как прибыль показала понижение на факторе роста операционных расходов. Капитальные затраты за период понизились, но в то же время превысили амортизационные отчисления, что говорит в пользу правильности предположения о том, что руководство компании предпримет меры для торможения дальнейшего снижения рентабельности.

Единственная вещь, которую я не смог объяснить для себя – это произошедший существенный рост административных расходов – почти на 50% по сравнению с 1-м полугодием 2016 года. Первая мысль, которая пришла мне в голову, это то, что Кселл может готовиться к продаже и соответственно понес расходы на различных консультантов. Но на странице 14 своего отчета компания указывает рост единовременных расходов, которые дословно связаны с «реструктуризацией и затратами на осуществление синергии». Эта формулировка так и осталась непонятной для меня. Для анализа достаточно, что эти расходы единовременные.

Я подтверждаю свою рекомендацию «продавать» акции Кселл с оценкой 730 тенге за штуку.

Связанные статьи на Корнере:

Кселл уже не тот: оценка 730 тенге на акцию и рекомендация «продавать» (16.07.17)