Сегодня компания KAZ Minerals выпустила свою финансовую отчетность за 1-е полугодие 2019 года, в рамках которой отразила регресс своих финансовых показателей в силу снижения рыночных цен на медь, но при этом подтвердила приверженность и дальше инвестировать средства в свои проекты роста, в том числе в находящийся в начальной стадии проект Баимская в России. Сегодня на открытии торгов в Лондоне простые акции KAZ Minerals открылись с 10-процентным гэпом вниз примерно до уровня 4,5 фунта за штуку.
За 1-е полугодие 2019 года выручка KAZ Minerals понизилась на 4,2% до 1052 млн. долларов США. Это стало следствием понижения рыночных цен на медь до 6165 долларов США за тонну по сравнению с 6917 долларов в 1-м полугодии 2018 года (см. таблицу 3). Частично негативной динамике цен на медь противостояло увеличение реального производства на 5,7%. При этом компании не удалось предотвратить более глубокое снижение прибыли (-17,8%) в связи с опережающим ростом операционных расходов (+1,1%), несмотря на то, что в 1-м полугодии 2019 года компания действовала при менее сильном курсе тенге (USD/KZT вырос на 16,0% по сравнению с 1-м полугодием 2018 года).
Неприятной новостью выпущенной отчетности KAZ Minerals стала положительная переоценка капитальных затрат компании на 2019 год – они увеличились с 670 млн. до 850 млн. долларов США. Произошло это за счет увеличения инвестиций в проект Актогай II на 100 млн. долларов, которые компания перенесла с 2021 года, и повышения затрат в новый проект Баимская на 80 млн. долларов (см. презентацию). И все это притом, что компания переживает снижение рыночных цен на медь, и в текущих нестабильных макроэкономических условиях в мире инвесторы, судя по всему, хотели бы видеть меры на стабилизацию краткосрочной устойчивости, нежели поддержания будущего роста. Это может объяснять произошедшую сегодня существенную корректировку акций.
Обновленный план капитальных затрат KAZ Minerals в проекты роста
В таблице 4 видно, что KAZ Minerals отразила значительное понижение остатка свободной наличности: помимо указанных выше инвестиций, в том числе за покупку Баимской, компания осуществила плановые выплаты своего долга. За 1-е полугодие 2019 года свободная наличность KAZ Minerals сократилась на 49,7%, что привело к росту показателя чистого долга на 29,0% – с 1984 млн. до 2560 млн. долларов США.
В целом выпущенные сегодня финансовые результаты KAZ Minerals за 1-е полугодие 2019 года оцениваются как негативные. Стремление компании и далее развивать свои долгосрочные проекты роста является понятным, но при текущей ценовой конъюнктуре на рынке меди поддержание инвестиций в них становится все более рискованным для краткосрочной устойчивости компании.
Динамика акций KAZ LN на LSE (дневной график)
Связанные статьи на Корнере:
KAZ Minerals выпустила отчетность за 2018 год (21.02.19)
Изменения в модельном портфеле от Corner (Lamaster): покупка KAZ LN (17.08.18)
KAZ Minerals выпустила отчетность за 1-е полугодие 2018 года (16.08.18)