Два часа назад Бюро национальной статистики США выпустило отчет по ИПЦ за февраль, сложившийся благоприятным!
Так, общая инфляция в прошедшем месяце составила 0,2% при прогнозе в 0,3%. В результате годовой показатель опустился сильнее, чем ожидалось – с 3 до 2,8%. Но главное, что базовая помесячная инфляция также сложилась приемлемой – на уровне 0,2% при значении в предыдущем январе в 0,4% и прогнозе в 0,3%.
Не удивительно, что первой реакцией фондового рынка был оптимизм и рост. Важно, что отчет опроверг стагфляцию, по крайней мере, на текущем этапе; стагфляция ранее прорисовывалась в отдельных статистических данных.
Между тем, к отчету важно сделать пару комментариев. Во-первых, нормализация инфляции, несмотря на благоприятность этого события, может быть свидетельством зарождающейся в США рецессии из-за действий нового президента США Дональда Трампа, о чем сейчас много говорят. Видимо, из-за этого рынок акций чуть позже начал корректироваться.
При этом мы обращаем внимание, что сегодняшние цифры по ИПЦ хорошо коррелируют с ранее опубликованными негативными цифрами по личным расходам американцев и розничным продажам – как известно, ВВП страны более чем на 2/3 состоит из потребления домохозяйств. См. таблицу ниже.
Но здесь же мы обращаем внимание, что у американцев все хорошо с работой и доходами, которые они получают, что также видно в таблице. Иными словами, рецессия в США зарождается на потребительских страхах и откладывании расходов. Если ситуация с политикой Трампа, так или иначе, разрешится (без особых промедлений) или просто станет привычной, США могут быстро вернуться на проинфляционные рельсы.
Во-вторых, сценарий стагфляции пока не уходит из повестки. Собственно, новая президентская администрация США, по сути, еще ничего не делала – к настоящему моменту был введен лишь небольшой объем тарифов, а те, что введены, только вступили в силу.
Но и здесь есть вилка: как открыто говорит Дональд Трамп, США могут пойти по пути введения тарифов против всех, а могут, наоборот, стимулировать экономики-визави поснимать торговые барьеры со своей стороны. К примеру, навстречу Америке сразу пошли Индия, Япония, Великобритания. В первом случае это будет стагфляция, во втором – экономический рост.
Одним словом, продолжаем следить. Как отмечалось ранее в наших отчетах и что становится понятным за январь-март, текущий год обещает быть для экономики и фондового рынка сумбурным и волатильным!
(А вот 2026 год может стать годом уверенного роста. Объективно то, что делает Дональд Трамп, нужно Америке; у США давно присутствует двойной дефицит в торговле и госбюджете, что требует фундаментального разрешения.)
Связанные статьи на Корнере:
«Соглашение Мар-а-Лаго» - миф или будущая реальность? (21.02.2025)
Трамп вступил в полномочия президента США. Что он распорядился сделать в первый день? (21.01.2025)
Инвестиционная стратегия Jusan Invest на 2025 год (31.12.2024)