Базовая инфляция в США ускорилась впервые за 6 месяцев! Но оптимизм рынка неумолим

Вчера США опубликовали отчет по индексу потребительских цен за август, от которого мы не ожидали благоприятных цифр, принимая во внимание, что страна продолжает публиковать очень сильную статистику по экономике. И все собственно так и произошло, отчет сложился неблагоприятным.

Во-первых, статистика по ИПЦ отразила общую инфляцию на уровне 0,6%, что стало самым сильным увеличением потребцен за 14 месяцев! Да, показатель сложился на уровне прогнозов экономистов, но все-таки подчеркнул влияние энергоносителей в потребкорзине США с напоминанием, что Феду с середины прошлого года в борьбе с инфляцией хорошо помогло снижение цен на базовое сырье! А с недавнего времени цены на нефть, как известно, растут. Старторган США во вчерашнем отчете отразил рост бензина и дизтоплива на 10,6 и 9,1% соответственно, сообщив, что он внес более половины вклада в рост ИПЦ в августе.

Во-вторых, базовая инфляция составила выше ожиданий – 0,3% против 0,2%, показав ускорение впервые за 6 месяцев. Но, возможно, и здесь вмешались цены на энергоресурсы, поскольку существенный вклад в базовую инфляцию внесли более высокие цены на транспортные услуги (+2,0%). При этом важно, что остальные статьи ИПЦ, в том числе продукты питания, выглядели привычно.

Интересно, что в момент публикации отчета акции, доллар, золото, трежерис захлестнула повышенная волатильность, но почти сразу все активы настроились на позитив. Так, индексы S&P 500 и NASDAQ возросли по дню на 0,1 и 0,3% соответственно. Доходность 10-летних гособлигаций США вообще понизилась до уровня 4,23%! Bloomberg пишет, что отчет по ИПЦ вызвал зевоту у участников рынка.

В настоящий момент ожидания рынка являются таковыми, что Фед на заседании на следующей неделе воздержится от повышения ключевой ставки, но и не будет посылать сигнал об окончании цикла ужесточения. Возросла вероятность, что Федрезерв может осуществить повышение ставки на заседании в ноябре и даже в декабре! Более ястребиный крен в ожиданиях – на лицо. Ключевая ставка ФРС на уровне 6% кажется уже основным сценарием (текущий уровень – 5,5%)

И нас, как и прежде, смущают в деле борьбы с инфляцией сильные экономические цифры, которые США публикуют до сих пор! Профессионалы знают, что снижение инфляции, с теоретической точки зрения, невозможно без охлаждения экономики. Конечно, не вся статистика по экономике США складывается проинфляционной, но некоторые ключевые данные все-таки не поддаются снижению.

Так, мы обращаем внимание, что в числе последних вышли сильными производственные и сервисные индексы PMI от ISM, которые после короткого времени снижения, вновь начали расти (как в основных показателях, так и вспомогательных). Кроме того, мы указываем на то, что в Америке не растет число обращений домохозяйств за пособиями по безработице, и оно все также находится на очень сильном уровне вблизи 200 тысяч за неделю!

Одним словом, вопрос стабилизации инфляции (вхождения экономики в рецессию) до сих пор остается открытым. США как будто бы близко подошли к рецессии, но не делают последний шаг из-за недостаточно жесткой ФРС. В результате говорить о том, что произошло схождение рынка и ФРС по двум ключевым траекториям – изменения инфляции и ключевой ставки, пока не приходится, что подчеркивает наличие все еще существенного общего риска на рынке.

Связанные статьи на Корнере:

США публикуют позитивный отчет по инфляции второй месяц подряд! (10.08.2023)

Инвестиционная стратегия Jusan Инвестиций на 2-е полугодие 2023 года (29.06.2023)