Как известно, сохранение высокой инфляции ведет к понижению конкурентоспособности страны, что рано или поздно выливается в корректирующую девальвацию национальной валюты. Я посчитал уместным привести фундаментальные проекции курсов тенге по отношению к доллару США и российскому рублю, исходя из той инфляционной картины в Казахстане, России и США, которая складывается по результатам монетарных политик центральных банков стран. При этом надо понимать, что эти проекции являются фундаментальными, и совсем не обязательно, что фактические курсы будут следовать за ними с какой-либо точностью, даже несмотря на совпадение показателей ожидаемой мной и фактической инфляции. Как показывает практика Казахстана, страны могут сохранять торговый диспаритет десятилетиями. См. график ниже:

Следует отметить, что в качестве базового курса для проекции будущего курса USD/KZT я взял уровень 354 (как видно из графика выше, это значение сложилось от фундаментальной проекции за 2002-2016 годы), для RUB/KZT – фактический на уровне 5,5, для USD/RUB – фактический на уровне 57. Полученные проекции ниже говорят сами за себя. В частности если Казахстан будет отставать от той же России в борьбе с ростом индекса потребительских цен, ситуация, очевидно, отойдет от пресловутого народного соотношения «5 тенге за 1 рубль» в том плане, что тенге для сохранения конкурентоспособности казахстанской экономики должен будет фундаментально ослабляться еще и к рублю.

Есть еще одно замечание: интересно, что при существенном сокращении инфляции в России курс рубля только в течение 10 лет понижается до уровня 64, хотя известно, что экономический блок РФ имеет цель девальвировать его до этого уровня как можно скорее.

Проекция USD/KZT до 2026 года

Проекция RUB/KZT до 2026 года

Проекция USD/RUB до 2026 года

Связанные статьи на Корнере:

Обновленная проекция фундаментального курса USD/KZT (29.03.17)

О влиянии ползучей инфляции на покупательский паритет (23.01.17)

Книга "О влиянии ползучей инфляции на экономику Казахстана" (январь 2014)