В последнее время американский доллар демонстрирует падение против таких валют, как единая европейская валюта - евро и британский фунт. Я задался целью изучить поведение индекса доллара США в прошлом и попытаться спрогнозировать его долгосрочную перспективу.
Для этого я провел технический анализ индекса американского доллара за весь период его существования с 1971 года, т.е. за последние 49 лет и пришел к выводу, что он находится на пути долгосрочного ослабления к другим валютам. Падение доллара, которое началось еще в марте этого года, может продлиться очень долго – от 6 до 7 лет. Это значит, что он достигнет своего ценового дна в лучшем случае в середине 2026 года.
Справка: индекс доллара (DXY или USDX) – это индекс, показывающий отношение доллара США к корзине из шести основных валют: единая европейская валюта – евро (EUR), японская йена (JPY), британский фунт стерлингов (GBP), канадский доллар (CAD), шведская крона (SEK) и швейцарский франк (CHF). Он рассчитывается как среднее геометрическое взвешенное этих валют по специальной формуле. При этом наибольший вес в корзине имеет европейская валюта – евро. Расчет индекса доллара ведется с 1971 года, а начальное значение составляло 100.
Рисунок 1. Валютный состав индекса доллара США и их доля
Итак, за анализируемый период по индексу доллара было обнаружино шесть долгосрочных циклов или, по-другому, трендов – три вверх и три вниз (без учета последнего, который начался в марте этого года). Причем во всех случаях, кроме одного, развороту тренда предшествовала консолидация индекса в боковом коридоре, называемом также флэтом.
Тренды индекса доллара США:
Тренд вниз (январь 1971 – октябрь 1978 гг.), в течение 7 лет и 9 месяцев индекс доллара снизился на 32% с уровня 120,5 до 82 пунктов; Флэт (октябрь 1978 – июль 1980 гг.), в течение 1 года и 9 месяцев индекс находился в «боковике», показав к его окончанию рост на скромные 2,5%; Тренд вверх (июль 1980 – февраль 1985 гг.), в течение 4 лет и 7 месяцев индекс вырос на 95,8% с уровня 84,1 до 164,7 п.; Тренд вниз (февраль 1985 – сентябрь 1992 гг.), в течение 7 лет и 7 месяцев индекс снизился на 52,5% с уровня 164,7 до 78,2 п.; Флэт (сентябрь 1992 – апрель 1995 гг.), в течение 2 лет и 7 месяцев индекс торговался в «боковике», повысившись лишь на 2,4%; Тренд вверх (апрель 1995 – июль 2001 гг.), в течение 6 лет и 3 месяцев индекс вырос на 51,2% с отметки 80 до 121 п.; Флэт (июль 2001 – январь 2002 гг.), в течение 6 месяцев индекс не продемонстрировал серьезных изменений; Тренд вниз (январь 2002 – март 2008 гг.), в течение 6 лет и 2 месяцев индекс снизился на 41,3% с уровня 120,5 до 70,7 п.; Флэт (март 2008 – май 2011 гг.), в течение 3 лет и 2 месяцев индекс вырос на незначительные 2,8%; Тренд вверх (май 2011 – январь 2017 гг.), в течение 5 лет и 8 месяцев индекс вырос на 42,8% с уровня 72,7 до 103,8 п.; Флэт (январь 2017 – март 2020 гг.), в течение 3 лет и 2 месяцев индекс находился в «боковике» с незначительным изменением к его окончанию; Тренд вниз, начавшийся в марте 2020 года, предположительно может продлиться до середины 2026 года.Результаты анализа индекса американского доллара:
Анализируемый период – с 1971 по 2020 гг. (49 лет); За это время обнаружено шесть циклов (трендов), из которых три были направлены вверх и три – вниз; кроме того, за этот период индекс пять раз находился во флэте; Средняя величина восходящего тренда составила 63,3%, медиана – 51,2%, максимальное значение – 95,8%, минимальное – 42,8%; В среднем тренд вверх длился 5,6 лет, медиана – 5,8, максимальный срок – 6,3, минимальный – 4,7; Средняя величина нисходящего тренда составила 41,9%, медиана – 41,3%, максимальное значение – 52,5%, минимальное – 31,9%; В среднем тренд вниз длился 7,3 лет, медиана – 7,7, максимальный срок – 7,9, минимальный – 6,3; В отличие от однонаправленных трендов боковые движения за анализируемый период показывали небольшие изменения, в пределах 1-3%, продолжительность флэта составила в среднем 2,3 года, медиана – 2,6 лет, максимальное значение – 3,2 года, минимальное – 0,5 лет.Основной вывод по результатам анализа индекса доллара США.
В первую очередь, что хорошо бросается в глаза - это цикличность в движении американской валюты. Так, в среднем индекс доллара растет в течение 5-6 лет, а падает на протяжении 6-7 лет. Последний тренд вверх, начавшийся в мае 2011 года и закончившийся в январе 2017-го, по своей продолжительности совпадает со средним значением для растущих трендов, что говорит о возможном его окончании и развороте вниз. Об этом также свидетельствует «боковик», в котором индекс находился с января 2017 по март 2020 года. Продолжительность данного флэта удивительным образом с точностью до одного дня совпадает с предыдущим, который имел место в 2008-2011 годах, перед разворотом индекса вверх. В обоих случаях срок составил 3 года и 2 месяца или 1155 дней!
Также стоит отметить, что во всех случаях развороту тренда предшествовало пробитие локальной линии тренда (линии сопротивления или поддержки). При этом, в некоторых случаях индекс пробивал его сразу, без отката.
Таким образом, на основании вышесказанного, можно с большой уверенностью утверждать, что глобальный тренд индекса американского доллара развернулся вниз и в дальнейшем продолжит свое падение.
Рисунок 2. Растущий цикл (тренд) индекса доллара США за период 211-2017 гг.
Прогноз по индексу доллара США.
Если за основу для прогноза взять минимальные значения для нисходящих трендов, полученные по результатам анализа, то можно предположить, что индекс будет снижаться в течение 6 лет и 3 месяцев и к середине 2026 года достигнет значения 70 п. От текущей цены потенциал падения составляет около 25%. Стоит отметить, что уровень 70 совпадает с долгосрочной линией поддержки, берущей начало в октябре 1978 года.
В качестве подтверждения для реализации данного прогноза на падение индекса будет служить пробитие локальной линии тренда, берущей начало в мае 2011 года. Нужно заметить, что индекс уже вплотную приблизился к этой линии и в последние дни отскакивает от нее вверх. Однако в более долгосрочной перспективе я прогнозирую пробитие данной линии поддержки и дальнейшее падение индекса.
Рисунок 3. Прогноз по индексу американского доллара.
При этом также нужно учитывать, что я за базовый прогноз взял минимальные исторические значения. Если же взять средние, то индекс доллара может снизиться еще сильней, вплоть до уровня 60 п. Продолжительность падения может составить более 7 лет.
Влияние американской валюты на мировую экономику.
Если внимательно посмотреть на график индекса доллара, то можно обнаружить, что его падение носит очень долгосрочный характер: с тех пор, как он достиг своего максимального уровня еще в 1985 году на отметке 164,7 п., он больше не поднимался к этому значению. То есть, с 1985 года доллар постепенно теряет свои позиции относительно других валют. Об этом также свидетельствуют все более слабые тренды вверх по нему и все более глубокие тренды вниз.
Долгосрочное падение американского доллара может оказать серьезное влияние на многие экономические процессы во всем мире, а также на цены различных активов, номинированных в данной валюте. К слову, некоторые процессы уже начались, например, рост инфляции и, как следствие, повышение котировок сырьевых активов. Также возможно, что американский доллар постепенно теряет свою роль в качестве международной валюты расчетов и резервной валюты. Конечно, все эти процессы долгосрочные и могут продлиться десятилетия, но тенденция очевидна.
Рисунок 4. Глобальный тренд индекса доллара США
Последствия падения индекса доллара США для мировой экономики:
Снижение роли американского доллара в качестве валюты международных расчетов и резервной валюты; Отток инвестиций из США и приток в другие страны; Рост цен на драгоценные металлы, такие как золото и серебро, номинированные в американских долларах; Рост котировок сырьевых активов (нефть, газ, промышленные металлы); Как следствие, повышательную динамику будут показывать акции компаний, добывающие полезные ископаемые; Снижение привлекательности акций, торгующихся на американских биржах и в американской валюте; Повышение привлекательности акций, торгующихся в других валютах, например, в евро. Также, в силу роста котировок сырьевых активов, более привлекательными станут акции компаний развивающихся стран. Российский рубль и казахстанский тенге в кратко и среднесрочной перспективе, при отсутствии внешних и/или внутренних шоков, могут продемонстрировать стабильность по отношению к американскому доллару, а возможно даже некоторое укрепление.Ниже приведены графики циклов (трендов) индекса доллара США.
Рисунок 5. Тренды доллара за период 1971-1992 гг.
Рисунок 6. Тренды доллара за период 1994-2008 гг.
Мой Telegram-канал "Активные инвестиции": https://t.me/longInvesting