Как известно, сохранение высокой инфляции ведет к понижению конкурентоспособности страны, что рано или поздно выливается в корректирующую девальвацию национальной валюты. Я посчитал уместным привести фундаментальные проекции курсов тенге по отношению к доллару США и российскому рублю, исходя из той инфляционной картины в Казахстане, России и США, которая складывается по результатам монетарных политик центральных банков стран. При этом надо понимать, что эти проекции являются фундаментальными, и совсем не обязательно, что фактические курсы будут следовать за ними с какой-либо точностью, даже несмотря на совпадение показателей ожидаемой мной и фактической инфляции. Как показывает практика Казахстана, страны могут сохранять торговый диспаритет десятилетиями. См. график ниже:
Следует отметить, что в качестве базового курса для проекции будущего курса USD/KZT я взял уровень 354 (как видно из графика выше, это значение сложилось от фундаментальной проекции за 2002-2016 годы), для RUB/KZT – фактический на уровне 5,5, для USD/RUB – фактический на уровне 57. Полученные проекции ниже говорят сами за себя. В частности если Казахстан будет отставать от той же России в борьбе с ростом индекса потребительских цен, ситуация, очевидно, отойдет от пресловутого народного соотношения «5 тенге за 1 рубль» в том плане, что тенге для сохранения конкурентоспособности казахстанской экономики должен будет фундаментально ослабляться еще и к рублю.
Есть еще одно замечание: интересно, что при существенном сокращении инфляции в России курс рубля только в течение 10 лет понижается до уровня 64, хотя известно, что экономический блок РФ имеет цель девальвировать его до этого уровня как можно скорее.
Проекция USD/KZT до 2026 года
Прогноз
инфляции
Проекция
Казахстан
США
USD/KZT
Факт
2016
8,5%
2,1%
354,00
1
2017
7,5%
2,0%
373,09
2
2018
6,5%
2,0%
389,55
3
2019
6,0%
2,0%
404,82
4
2020
6,0%
2,0%
420,70
5
2021
6,0%
2,0%
437,20
6
2022
6,0%
2,0%
454,34
7
2023
6,0%
2,0%
472,16
8
2024
6,0%
2,0%
490,68
9
2025
6,0%
2,0%
509,92
10
2026
6,0%
2,0%
529,92
Проекция RUB/KZT до 2026 года
Прогноз инфляции Проекция Казахстан Россия RUB/KZT Факт 2016 8,5% 5,4% 5,50 1 2017 7,5% 4,0% 5,69 2 2018 6,5% 4,0% 5,82 3 2019 6,0% 3,0% 5,99 4 2020 6,0% 3,0% 6,17 5 2021 6,0% 3,0% 6,35 6 2022 6,0% 3,0% 6,53 7 2023 6,0% 3,0% 6,72 8 2024 6,0% 3,0% 6,92 9 2025 6,0% 3,0% 7,12 10 2026 6,0% 3,0% 7,32
Проекция USD/RUB до 2026 года
Прогноз инфляции Проекция Россия США USD/RUB Факт 2016 5,4% 2,1% 57,00 1 2017 4,0% 2,0% 58,12 2 2018 4,0% 2,0% 59,26 3 2019 3,0% 2,0% 59,84 4 2020 3,0% 2,0% 60,42 5 2021 3,0% 2,0% 61,02 6 2022 3,0% 2,0% 61,62 7 2023 3,0% 2,0% 62,22 8 2024 3,0% 2,0% 62,83 9 2025 3,0% 2,0% 63,45 10 2026 3,0% 2,0% 64,07
Связанные статьи на Корнере:
Обновленная проекция фундаментального курса USD/KZT (29.03.17)
О влиянии ползучей инфляции на покупательский паритет (23.01.17) Книга "О влиянии ползучей инфляции на экономику Казахстана" (январь 2014)